近期國際局勢瞬息萬變，各國經(jīng)濟、政治政策頻繁調(diào)整，日前我國代表團已抵美就商貿(mào)問題進行交涉談判，中美關(guān)系能否取得突破性進展還未可知，而5月16日朝方以不滿美韓軍演為由取消兩韓高階會談或令美國對亞洲政經(jīng)策略造成一定影響，美國對伊朗的制裁決定也一度提振國際油脂市場。那么現(xiàn)階段國際市場各方變化會對我國油脂市場帶來什么影響呢?

赴美談判，態(tài)度不改

中國國務(wù)院副總理劉鶴率領(lǐng)代表團赴美后于5月17日正式開始就兩國的經(jīng)貿(mào)問題進行磋商。在5月13日時，美總統(tǒng)特朗普突然示好，稱將幫助中興通訊快速恢復(fù)其業(yè)務(wù)提供途徑，但局勢變化莫測，5月16日美國議員聯(lián)名拒絕減輕對中興通訊進行解禁的任何計劃，中美關(guān)系更加復(fù)雜。5月15日美國貿(mào)易代表辦公室召開有關(guān)聽證會，就美方發(fā)起的301調(diào)查項下對中國產(chǎn)品征稅的問題聽取各有關(guān)利益攸關(guān)方的意見。而我國商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰表示：“此次中方應(yīng)邀赴美，與美方的經(jīng)濟團隊繼續(xù)就兩國的經(jīng)貿(mào)問題進行磋商，與美方301調(diào)查聽證會沒有關(guān)系。中方對于美方301調(diào)查和擬采取措施的態(tài)度是一貫的。我們敦促美方終止301調(diào)查程序，為中美經(jīng)貿(mào)合作營造良好的環(huán)境，推動兩國業(yè)界實現(xiàn)合作共贏?！蔽覈鴮τ诿婪降乃^制裁策略是強硬的，為此，5月17日上午我國商務(wù)部再度強調(diào)，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，其中，對原產(chǎn)于美國的豬肉及制品等8項進口商品加征關(guān)稅，稅率為25%。這也令國內(nèi)畜牧飼料等農(nóng)業(yè)產(chǎn)品受到影響，連盤豆油、豆粕期貨上午均因此出現(xiàn)小幅上漲趨勢，但因該項決定早已于4月1日公布，我國僅表示并不放棄對此8項商品加稅，利好提前已出盡，所以昨日并未出現(xiàn)大漲行情。這也為我們投資者發(fā)出了一個信號，也就是說，若美方聽證會結(jié)束，一旦最終計劃于6月初開始實施對301調(diào)查中從中國進口商品加征關(guān)稅的決定，我國將不會坐視不理，我方對進口美豆采取反制措施的概率將大幅提高，屆時中美貿(mào)易摩擦或?qū)⒄缴墳橘Q(mào)易戰(zhàn)，國內(nèi)豆類油脂價格將因成本提高而大幅上漲。若中美談判有突破性進展，利于中美關(guān)系緩和，美國未對中方進口商品加稅，那么國內(nèi)豆類油脂基本面或?qū)⒕S持并主導(dǎo)國內(nèi)行情趨勢。

外圍市場，多空交織

除當前國際市場最為關(guān)注的中美貿(mào)爭端之外，也有其他的事件值得關(guān)注。阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，截至5月初，阿根廷大豆預(yù)售數(shù)量已達1700萬噸，其中對出口商的銷售數(shù)量低于對壓榨商的銷售量，今年阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計達到3800萬噸，這意味著農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售45%的新豆，最新的數(shù)據(jù)顯示農(nóng)戶對出口商的銷售步伐放慢，且5月17日開始，壓榨廠工人聯(lián)盟舉行全國大罷工，在我國大豆進口注意力轉(zhuǎn)向南美之際，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑馕覈劭诰薮蟮拇蠖沟酱瑝毫Γ糜趪鴥?nèi)豆類市場。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周三表示，將6月毛棕櫚油出口關(guān)稅維持在5%不變，這對于處于增產(chǎn)周期的棕櫚油來說，將不利于其出口，且據(jù)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為550961噸，較前月同期下滑13.7%。因此就目前數(shù)據(jù)來看，雖然已進入齋月，但國內(nèi)市場反映棕櫚油需求并沒有明顯改善，馬棕方面或?qū)⑷詫鴥?nèi)油脂有一定利空壓力。

目前國內(nèi)油脂市場雖處于消費淡季，但豆粕相對于油脂市場來說更加不利，當前國內(nèi)主要油廠豆粕庫存約125萬噸，遠高于去年同期的75萬噸，各地油廠均有不同程度脹庫現(xiàn)象，油粕比連續(xù)增長，油強粕弱局面已然形成。另外5月我國將到港約850萬噸大豆，也高于4月的690萬噸，粕類市場承壓巨大，近日國內(nèi)豆油價格已逼近近年低位，油廠多有挺油意愿，對豆油價格有所支撐，國內(nèi)豆油行情下方空間有限，也只是缺乏在國內(nèi)基本面偏弱的現(xiàn)狀下強勢上行的強勢動力。

短期來看，筆者仍維持前期觀點，連豆油期貨1809合約或?qū)⒗^續(xù)在5750-5850元/噸間隨市場炒作中美關(guān)系而頻繁震蕩，低位支撐暫時為5700元/噸，越接近低位越適合補貨，但因政策變化頻繁，6月初中美關(guān)系無法預(yù)料，仍建議貿(mào)易商保持剛需即可，縮短備貨周期以觀望為主?，F(xiàn)階段美豆市場缺乏指引，馬來棕櫚油暫時偏空，豆油所需的利好動力則需要關(guān)注和等待中美貿(mào)易關(guān)系的政策變化、及受地緣性政治因素影響較大的原油市場，若美方有對中國商品加稅意向或有繼續(xù)制裁伊朗傾向，油脂期貨方面或有較好表現(xiàn)。