平安證券近日研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，雙疫情下生豬行業(yè)供需兩弱，需求端短期沖擊影響或更大，高豬價(jià)階段性承壓。

4月23日晚間，養(yǎng)殖龍頭溫氏股份(300498.SZ)發(fā)布2019年年報(bào)及2020年第一季度報(bào)表。

去年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入731.2億元，較上年同期增長(zhǎng)27.75%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為139.67億元，較上年同期增長(zhǎng)252.94%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為183.03億元，較上年同期增長(zhǎng)181.82%。這也是溫氏股份的史上最好成績(jī)單。

2019年，溫氏股份擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金10元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金53.12億元，同時(shí)進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)贈(zèng)股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)2股。加上2019年中期派發(fā)現(xiàn)金15.94億元，2019年，溫氏股份累計(jì)分紅69.05億元。

(圖片來源：溫氏股份2019年年報(bào))

與大部分生豬養(yǎng)殖概念股類似，龍頭溫氏股份同樣是在去年3月后開始進(jìn)入盈利期，并在第四季度迎來業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。去年第四季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)盈利78.82億元，占全年盈利比重的56.34%。

溫氏股份目前是上市公司中，肉雞、肉豬年出欄量最大的企業(yè)，從數(shù)據(jù)來看，去年全年公司各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

分產(chǎn)品來看，2019年，公司肉豬類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收418.12億元，占比57.18%，毛利率達(dá)28.84%，同比增長(zhǎng)16.52%;肉雞類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收267.86億元，占比36.64%，肉雞類毛利率為26.31%，較上年同期增長(zhǎng)3.03%。華南地區(qū)為公司銷售重點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收306.23億元，占比41.88%。

(圖片來源：溫氏股份2019年年報(bào))

2019年，溫氏股份全年銷售肉豬1851.66萬頭，受市場(chǎng)肉豬供給減少影響，報(bào)告期內(nèi)公司肉豬銷售價(jià)格同比上漲46.57%，公司肉豬類營(yíng)業(yè)收入及毛利同比分別增長(zhǎng)23.83%和189.75%。

報(bào)告期內(nèi)，公司銷售肉雞9.25億只，同比增長(zhǎng)23.58%，銷售肉鴨4040.65萬只，同比增長(zhǎng)28.96%。報(bào)告期內(nèi)，公司肉雞銷售均價(jià)同比上漲9.93%，肉鴨銷售均價(jià)同比上漲6.57%。

從成本上看，溫氏股份商品肉豬中，飼料原料成本達(dá)151.28億元，占營(yíng)業(yè)成本比重的59.25%;委托養(yǎng)殖費(fèi)用達(dá)45.19億元，占比17.70%;職工薪酬20.4億元，占比7.99%。

資產(chǎn)負(fù)債情況來看，截止到2019年年末，溫氏股份持有貨幣資金14.68億元，較期初下滑1.08%，短期借款20.72億元，較期初下滑0.16%，長(zhǎng)期借款13.6億元，較期初下滑2.38%。公司表示這主要是公司資金流充裕，歸還前期借款，減少對(duì)外長(zhǎng)期融資所致。

2020年，溫氏股份計(jì)劃全年新增肉豬飼養(yǎng)能力500萬頭以上，2024年實(shí)現(xiàn)肉豬出欄超5600萬頭;2020年內(nèi)，養(yǎng)禽業(yè)要落實(shí)7600畝養(yǎng)殖用地，新增竣工籠養(yǎng)雞位1500萬個(gè)等目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)2024年肉禽出欄15億只的目標(biāo)。

公司同日發(fā)布的2020年第一季度報(bào)表。

今年一季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.5億元，較上年同期增長(zhǎng)24.89%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為18.92億元，由于去年一季度豬肉養(yǎng)殖企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)，因此當(dāng)季凈利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為11.09億元，較上年同期增長(zhǎng)354.04%。

截止今年3月份，溫氏股份毛豬銷售均價(jià)為35.23元/公斤，同比增長(zhǎng)151.46%。對(duì)于肉豬銷售均價(jià)同比上升，公司表示主要是受國(guó)內(nèi)生豬供給偏緊所致。

此外，根據(jù)公司2020年一季報(bào)，香港中央結(jié)算有限公司代持的北上資金持有1.99億股，較2019年報(bào)披露時(shí)新增1446.29萬股。

(圖片來源：溫氏股份2020年一季度報(bào)表)

平安證券近日研究報(bào)告觀點(diǎn)認(rèn)為，雙疫情下生豬行業(yè)供需兩弱，需求端短期沖擊影響或更大，高豬價(jià)階段性承壓。但供需兩端均在逐步修復(fù)，且需求修復(fù)力度和速度大于供給，預(yù)計(jì)豬價(jià)有望回暖。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)各地新冠肺炎疫情防控措施的逐步解除，且消費(fèi)需求有所回暖，活禽價(jià)格近期逐漸回升。