今年以來(lái)，豬價(jià)跳水，快速下行，沖擊到養(yǎng)豬業(yè)。6月16日，國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)外發(fā)布生豬價(jià)格過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警，提示養(yǎng)殖場(chǎng)(戶(hù))科學(xué)安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，將生豬產(chǎn)能保持在合理水平。

綜合分析考慮豬糧比和能繁母豬存欄未來(lái)變化趨勢(shì)，雖然行業(yè)內(nèi)預(yù)判年內(nèi)較難具備觸發(fā)生豬收儲(chǔ)的條件，但行業(yè)內(nèi)不得不正視，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)正在被這場(chǎng)持續(xù)將近3年的非洲豬瘟疫情所深遠(yuǎn)地重塑。

市場(chǎng)也在關(guān)注壓欄大豬出清后的價(jià)格反彈。天風(fēng)證券研報(bào)稱(chēng)，2020年冬季生豬疫情復(fù)發(fā)帶來(lái)的供給缺口或?qū)⒃?021年二季度末三季度初體現(xiàn)，屆時(shí)豬價(jià)有望反彈。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，“豬中茅臺(tái)”牧原股份(002714.SZ)近5日陸股通資金呈現(xiàn)持續(xù)買(mǎi)入狀態(tài)，北上資金累計(jì)凈買(mǎi)入3.81億元。

豬價(jià)超跌的背后

今年春節(jié)至今豬價(jià)已經(jīng)連跌19周，部分地區(qū)進(jìn)入6元區(qū)間。要解釋當(dāng)期豬價(jià)下行，最根本的還是供應(yīng)激增、需求不旺。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至今年4月底，全國(guó)能繁母豬存欄量已恢復(fù)到正常年份的97.6%，有關(guān)方面預(yù)計(jì)今年下半年生豬出欄量有望恢復(fù)到正常水平。隨著產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，生豬和豬肉價(jià)格有望繼續(xù)向合理水平回歸。

此外，當(dāng)期還存在一個(gè)比較特殊的“大豬壓欄”現(xiàn)象。這背后是因?yàn)轲B(yǎng)豬戶(hù)受前兩年高豬價(jià)影響，繼續(xù)看漲豬價(jià)，從而大比例壓欄，甚至超過(guò)500斤的“牛豬”都存在一定的比例。

折算豬肉供應(yīng)量可以看出，520斤的“牛豬”可供應(yīng)478斤豬肉，而220斤的標(biāo)重生豬只能供應(yīng)176斤豬肉，前者為后者的2.72倍。

大豬壓欄，除了加大豬肉供應(yīng)量，還連帶著降低生豬養(yǎng)殖效率，增加飼料“浪費(fèi)性”需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在生豬養(yǎng)殖過(guò)程，超過(guò)250斤后，肉料比快速提升;超過(guò)300斤后，肉料比達(dá)到3.0~3.2;達(dá)到350斤后，肉料比甚至在3.5~4.0。正常生豬養(yǎng)殖肉料比在2.7~2.8之間。這意味著，要是由壓欄大豬提供跟標(biāo)重生豬同樣的豬肉量，需要更多飼料。

對(duì)于當(dāng)期豬價(jià)，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇稱(chēng)，“存在超跌”，壓欄大豬疊加恐慌性出欄加重了跌幅。壓欄大豬之所以要恐慌性?huà)伿郏既鹂宿r(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)解釋說(shuō)，夏季到來(lái)，“牛豬”壓欄的應(yīng)激性死亡概率增加，再加上養(yǎng)殖戶(hù)被不斷走低的豬價(jià)擊潰信心，于是，豬價(jià)被快速拉低。

分析師馮永輝表示，進(jìn)入6月，全國(guó)氣溫漸長(zhǎng)，加之南方梅雨季節(jié)到來(lái)，高溫高濕環(huán)境進(jìn)一步帶來(lái)生豬養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的不利因素下，南方養(yǎng)豬人要做好防暑降溫工作，也要增加硬件設(shè)備，提升豬群整體抵抗力。

由于當(dāng)期生豬屠宰均重仍未出現(xiàn)顯著下降，屠宰的生豬300斤甚至400斤以上還是存在較大比例，豬價(jià)能否企穩(wěn)存在不確定性。

開(kāi)源證券認(rèn)為，現(xiàn)階段市場(chǎng)肥豬供給仍然過(guò)剩，進(jìn)口凍肉規(guī)模居高，港口及渠道凍肉積壓規(guī)模較大，加之消費(fèi)端需求偏弱，預(yù)計(jì)短期供給過(guò)剩將繼續(xù)帶動(dòng)豬價(jià)走弱。安信證券也認(rèn)為，當(dāng)前生豬產(chǎn)業(yè)大豬積壓較為嚴(yán)峻，終端消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，市場(chǎng)存量消化緩慢，行業(yè)供需失衡狀況短期較難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)上漲缺乏動(dòng)力，仍將以下跌為主。

不過(guò)，隨著壓欄大豬市場(chǎng)消化殆盡，豬價(jià)將會(huì)止跌企穩(wěn)。朱增勇稱(chēng)，從中期來(lái)看，最近兩個(gè)月豬價(jià)的快速下跌，也在提醒養(yǎng)殖戶(hù)和養(yǎng)殖企業(yè)理性決策，及時(shí)做出生產(chǎn)調(diào)整，減緩后期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

林國(guó)發(fā)表示，今年豬價(jià)跌至5元/斤可能性極小。從長(zhǎng)周期來(lái)看，2020年，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)引進(jìn)種豬超過(guò)2萬(wàn)頭，遠(yuǎn)超2016~2017年的引種量，且今年前5個(gè)月引種超過(guò)1萬(wàn)頭。大量集中引種在后期會(huì)不斷釋放產(chǎn)能，他預(yù)測(cè)，2022年出現(xiàn)每斤5元的豬價(jià)將成大概率事件。

年內(nèi)較難收儲(chǔ)凍豬肉

根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，6月7日～11日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.88∶1，進(jìn)入6月9日公布的《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》(下稱(chēng)《預(yù)案》)所設(shè)定的過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間。

《預(yù)案》對(duì)生豬及豬肉價(jià)格堅(jiān)持“調(diào)高”與“調(diào)低”并重，價(jià)格過(guò)高時(shí)，將投放儲(chǔ)備以保障居民消費(fèi)需要，推動(dòng)價(jià)格向合理區(qū)間回落，避免生豬產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張;價(jià)格過(guò)低時(shí)，將啟動(dòng)收儲(chǔ)以托住市場(chǎng)，為養(yǎng)殖場(chǎng)戶(hù)吃下“定心丸”，避免生豬產(chǎn)能過(guò)度淘汰。

根據(jù)《預(yù)案》，央地啟動(dòng)豬肉臨時(shí)儲(chǔ)備收儲(chǔ)的條件，需要發(fā)布一級(jí)預(yù)警，至少“視情啟動(dòng)”的二級(jí)預(yù)警。從豬糧比來(lái)看，發(fā)布二級(jí)預(yù)警需要“連續(xù) 3 周處于 5∶1~6∶1”，發(fā)布一級(jí)預(yù)警需要“低于 5∶1”。

盡管養(yǎng)豬業(yè)因豬價(jià)下行而叫苦不迭，但從當(dāng)前豬糧比來(lái)看，不具備啟動(dòng)收儲(chǔ)的條件。

朱增勇表示，如果6月下旬隨著壓欄大豬市場(chǎng)消化殆盡，豬價(jià)止跌回升，可能不會(huì)啟動(dòng)豬肉臨時(shí)儲(chǔ)備收儲(chǔ)。

中信期貨梳理了2009年以來(lái)中國(guó)政府8次收儲(chǔ)凍豬肉的效果，“在生豬價(jià)格過(guò)度下跌、產(chǎn)能大幅下降時(shí)進(jìn)行收儲(chǔ)，能穩(wěn)定生豬價(jià)格，實(shí)現(xiàn)托市進(jìn)而穩(wěn)定生豬產(chǎn)能”。

綜合分析考慮豬糧比和能繁母豬存欄未來(lái)變化趨勢(shì)，中信期貨預(yù)計(jì)年內(nèi)較難具備觸發(fā)生豬收儲(chǔ)的條件。

雖然凍豬肉收儲(chǔ)，在全球都是應(yīng)對(duì)豬價(jià)低迷時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)的普遍做法，可以調(diào)配不同階段的豬肉供給，為市場(chǎng)主體傳遞積極信號(hào)，以小博大，有助于減緩當(dāng)期階段性供過(guò)于求的矛盾，促進(jìn)豬價(jià)平穩(wěn)，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)期存在的大豬壓欄現(xiàn)象并不是行業(yè)發(fā)展的正常現(xiàn)象，寄希望于凍豬肉收儲(chǔ)來(lái)“托市”，不僅不利于行業(yè)健康，還會(huì)帶來(lái)其他負(fù)面影響。

該人士稱(chēng)，當(dāng)期豬價(jià)暴跌，除了產(chǎn)能恢復(fù)，更大因素還是過(guò)去半年市場(chǎng)對(duì)豬價(jià)過(guò)度樂(lè)觀，瘋狂壓欄導(dǎo)致豬肉出現(xiàn)階段性暴增。從行業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，不宜收儲(chǔ)，收儲(chǔ)可能會(huì)給市場(chǎng)錯(cuò)誤信息，認(rèn)為國(guó)家會(huì)“救市”，可能再度導(dǎo)致養(yǎng)殖戶(hù)壓欄。

中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)被非洲豬瘟深遠(yuǎn)重塑

2018年8月，非洲豬瘟在中國(guó)暴發(fā)，近三年時(shí)間，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)正在被這一疫情深遠(yuǎn)重塑。

比如，在生物安全防控意識(shí)和水平方面，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)出現(xiàn)了非常明顯的長(zhǎng)足進(jìn)步。再比如，養(yǎng)豬場(chǎng)的硬件投入，提高了養(yǎng)殖門(mén)檻，顯著提升組織化程度和產(chǎn)業(yè)集中度，養(yǎng)豬模式從家庭養(yǎng)殖逐步發(fā)展到規(guī)模養(yǎng)殖，2020年全國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；戎剡_(dá)到57.1%。較非洲豬瘟暴發(fā)前，養(yǎng)豬業(yè)僅用三年時(shí)間就提升了10個(gè)百分點(diǎn)。

尤為明顯的是，“南豬北養(yǎng)西進(jìn)”的養(yǎng)殖格局，在非洲豬瘟的催動(dòng)下，進(jìn)一步加速推進(jìn)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這是產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，盡管?chē)?guó)家對(duì)各省份有豬肉自給率的考核要求，但隨著養(yǎng)豬業(yè)的逐步恢復(fù)，在確保一些非主要產(chǎn)區(qū)基本存欄量后，行業(yè)仍會(huì)延續(xù)這樣的養(yǎng)殖格局調(diào)整。

朱增勇稱(chēng)，東北、西南地區(qū)近兩年產(chǎn)能恢復(fù)較快，大量養(yǎng)殖企業(yè)加速布局，生豬養(yǎng)殖向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)和潛力增長(zhǎng)區(qū)轉(zhuǎn)移是大趨勢(shì)，在非洲豬瘟防控能力逐步提升后，這些區(qū)域生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)。

隨著中國(guó)在全國(guó)范圍開(kāi)展非洲豬瘟等重大動(dòng)物疫病分區(qū)防控工作，加強(qiáng)生豬調(diào)運(yùn)監(jiān)管，生豬大流通也逐漸成為歷史，開(kāi)始由“調(diào)豬”轉(zhuǎn)向“調(diào)肉”。從長(zhǎng)期消費(fèi)趨勢(shì)來(lái)看，推動(dòng)著中國(guó)消費(fèi)者的豬肉消費(fèi)習(xí)慣由熱鮮肉轉(zhuǎn)向冷鮮肉。

此外，禽肉、牛羊肉等肉類(lèi)供給增加，疊加中國(guó)消費(fèi)者肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將推動(dòng)豬肉在肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重下降，豬肉供需均衡點(diǎn)將出現(xiàn)變動(dòng)。