【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場小幅回升，受到技術(shù)買盤和貿(mào)易協(xié)議有望達成的提振，盤中豆油上漲豆粕下跌。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截至7月17日當周，美國大豆出口銷售合計凈增39.97萬噸，符合市場預期。本周美豆優(yōu)良率雖然下滑至68%，但仍處歷年同期偏高水平。8月是美豆產(chǎn)量形成最為關(guān)鍵的時段，資金增持天氣升水令美豆在1000美分關(guān)口受到較強支撐。中美即將舉行新一輪貿(mào)易談判，市場密切關(guān)注相關(guān)進展。

【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢較為平穩(wěn)，中儲糧7月25日將繼續(xù)進行國產(chǎn)大豆雙向拍賣，此前多次拍賣全部成交。東北主產(chǎn)區(qū)作物整體長勢較好，本周產(chǎn)區(qū)天氣整體適宜大豆生長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預計2025年中國大豆產(chǎn)量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周四豆一期貨市場先抑后揚探底回升，技術(shù)指標重回反彈節(jié)奏。目前大豆產(chǎn)區(qū)缺少減產(chǎn)天氣題材，夏季高溫削弱豆制品需求，豐產(chǎn)預期不支持新豆價格過度上漲。豆一期貨市場短期獲利回吐壓力得到釋放，有望在技術(shù)買盤提振下保持震蕩偏強狀態(tài)。

【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體下跌，各地跌幅在50-60元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在2840-2940元/噸之間。東莞菜粕報價下跌70元/噸至2560元/噸。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求豬企嚴格落實產(chǎn)能調(diào)控舉措并持續(xù)推進豆粕減量替代，豆粕和菜粕需求下降擔憂迅速升溫，現(xiàn)貨市場承壓大幅回落。周四國內(nèi)粕類期貨市場減倉大跌，基本抹去近一周漲幅，技術(shù)指標明顯走弱。美豆缺少利多天氣支撐，國內(nèi)豆粕庫存高企，預計中美貿(mào)易談判將取得積極成果，遠期進口大豆采購有望恢復，政策性調(diào)降生豬產(chǎn)能，持續(xù)推進豆粕減量替代等多重利空因素集中釋放，獲利資金集中出逃引發(fā)市場大幅下跌。受挫的買盤人氣需要時間修復，國內(nèi)粕類期貨市場短期有望延續(xù)偏弱狀態(tài)。

【油脂】周四CBOT豆油市場震蕩收高，技術(shù)上維持高位震蕩狀態(tài)。周四馬來西亞棕櫚油市場連續(xù)第三日上漲，受到相關(guān)油脂市場上漲的提振，產(chǎn)量增加預期以及馬幣走強抑制盤中漲勢。ITS和AmSpecAgri公布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比降幅分別為3.5%和7.3%。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加11.24%。馬來西亞棕櫚油市場供需基本面偏弱，價格主動上漲動力不足。周四國內(nèi)油脂期貨市場整體回升，棕櫚油強勢突破，豆油蓄勢沖高，菜油止跌補漲。印尼5月棕櫚油出口激增緩解馬來西亞棕櫚油供應壓力，國內(nèi)商品需求前景向好提振買盤。成本及情緒聯(lián)動下國內(nèi)棕櫚油市場保持領(lǐng)漲狀態(tài)。在棕櫚油市場保持強勢之際，比價效應將使豆油和菜油市場抗跌能力繼續(xù)提升。