4月22日和4月23日，A股市場連續(xù)兩個交易日表現低迷，豬肉股成為盤面上為數不多的亮點。

消息面上，農業(yè)農村部畜牧獸醫(yī)局副局長王俊勛4月23日表示，豬價已經提前進入了上漲周期，預判全年豬肉產量會下降，后期生豬供應會趨緊，四季度活豬價格將會突破2016年的歷史高點。

農業(yè)農村部官方人士的表態(tài)無疑等同于下半年豬肉價格直線拉升的“官宣”，此輪“豬周期”已被市場認定為“超級豬周期”。

那么超級周期與以往究竟有何不同？

一、全球范圍內的豬肉價格上漲

4月21日是西方的復活節(jié)，火腿是美國人復活節(jié)餐桌上的食物之一，但他們這次得為這頓大餐支付更多的花更多的money了。

彭博援引美國農業(yè)部數據，今年3月美國無骨火腿（boneless hams）的零售價觸及4.31美元/磅，創(chuàng)2015年3月以來新高；月漲幅達到7.6%，創(chuàng)至少十二年以來最大漲幅。由于非洲豬瘟的蔓延，未來美國將貢獻重要豬肉進口增量，這也間接推高了美國豬肉價格。

更現實的情況在國內。近日，農業(yè)農村部新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，據市場經濟與信息司司長唐珂通報，一季度豬肉價格止跌反彈，3月份全國豬肉批發(fā)市場均價環(huán)比漲6.3%，同比高7.6%，生豬集貿市場均價環(huán)比漲14.3%，同比高20.5%，可以說上漲是比較明顯的。

下半年隨著生豬出欄量進一步下降，再加上下半年是節(jié)日需求的高峰，豬價有可能出現階段性快速上漲。專家初步預計，下半年豬肉價格同比漲幅可能超過70%，創(chuàng)歷史新高。

二、本輪豬周期與以往有本質區(qū)別

相對于上一輪豬周期15%產能去化下的豬周期反轉，3月份數據支撐豬價高點創(chuàng)新高，行業(yè)有望迎來“超級豬周期”。

何謂“超級豬周期”？

生豬養(yǎng)殖是周期性行業(yè)，通常在能繁母豬存欄數據見頂開始回落時，預示著新一輪周期將會在未來某個時刻到來。但“非洲豬瘟”的出現使得此次豬周期與以往大為不同。

來源：21數據新聞實驗室

過去的豬周期，虧損導致養(yǎng)殖戶現金流斷裂是去產能的主因，豬價需要在低位足夠長的時間才能使養(yǎng)殖戶現金流斷裂，產能去化速度慢，豬價上漲速度也慢。而本輪豬周期，疫情肆虐和恐慌性拋售導致了不以人的意志為轉移的“暴力去產能”。這意味著生豬供給將在6～10個月后斷崖式下滑。

同時，如果短期內疫苗難以研發(fā)成功，養(yǎng)殖戶復產能力與積極性也達到歷史最低，預計本輪豬周期使國內豬價至少持續(xù)景氣至2021年，且高點將超越歷史周期的高點。

2018年8月我國發(fā)生非洲豬瘟疫情以來，疫情致死、撲殺、補欄信心低迷等因素疊加影響下，我國能繁母豬存欄量下滑逐月加快。

農業(yè)農村部公布最新存欄數據，截至2019年3月底，全國能繁母豬存欄同比下降21%，環(huán)比下降2.3%；生豬存欄量同比下降18.8%，環(huán)比下降1.2%。

三、豬價直線拉升，上市公司盈利將明顯改善

能繁母豬存欄量的下滑，意味著生豬的供給將在6～10個月后斷崖式下滑，必然導致豬價直線拉升，漲幅將十分陡峭。預計年內高點達到22-24元/公斤，全年均價達到17-18元/公斤，養(yǎng)豬迎來暴利期。預計2019年相關上市公司頭均盈利區(qū)間約500-700元，2020年頭均盈利超1000元，均有大幅提升。

四、股價與豬價

歷史經驗表明，當豬價進入上行周期，“養(yǎng)豬股”股價及盈利表現出高度的周期股特征，這個階段，單純PE、PB估值效果不佳，定價應更多追隨豬價波動趨勢。經驗上看，“養(yǎng)豬股”的股價高點出現在豬價經過大幅上漲之后的滯漲階段而非豬價見頂階段。

（來源：21數據新聞實驗室）