昨日(29日)進口玉米進行了第九輪拍賣，全部以擇期提貨這種更為靈活的方式投放進口玉米19.2萬噸，實際成交5.3萬噸，成交率27%。自此進口玉米累積投放229.4萬噸，實際成交105.0萬噸，總成交率為 46%。

回顧此輪進口玉米拍賣從7月1日開啟進口玉米拍賣至今歷經(jīng)的9個輪次的投放，雖說其實際的成交量僅僅只有105萬噸。但在整個七月，進口玉米的投放著實引發(fā)一波“行情”呈現(xiàn)。首輪投放由于大幅溢價短時間引發(fā)期現(xiàn)兩市繼續(xù)上行，然而，第二輪拍賣時即調(diào)整了投放策略，由定向投放轉(zhuǎn)變?yōu)楣_拍賣(須具備轉(zhuǎn)基因加工相關(guān)資質(zhì))，這一變動迅速在市場中產(chǎn)生了廣泛影響，期貨盤面率先開啟了一波大幅下跌行情——從最高的2420跌至2274，不到一個月的時間跌幅高達146元/噸。而在此期間現(xiàn)貨市場在歷經(jīng)短暫的“堅強”之后隨即也步入了下跌的行情。此間市場上的利空消息也是借此機會同步發(fā)酵，從而推動玉米甚至連帶小麥一并走出了一波大跌行情。恐慌情緒一度蔓延，整個市場對于進口玉米的投放可謂是“聞拍色變”——每一次的進口玉米投放的公告都在盤面引起不小波瀾。

但情緒終歸是情緒，其只能左右一時的價格，而并不能轉(zhuǎn)變供需基本面的本質(zhì)。伴隨著進口玉米拍賣成交率不斷回落，以至于在后期將投放量收緊至20萬噸以內(nèi)，成交率依然只能維持在三成以內(nèi)。本周整體成交10萬噸的級別顯然不足以對年度消費量近3億噸，月度消費2500萬噸的龐大玉米市場基本面產(chǎn)生實質(zhì)的影響。目前的量級僅僅只能是對于局部地區(qū)糧源進行補給，而并非扭轉(zhuǎn)區(qū)域甚至全國玉米市場的供需形勢。

而從目前市場的顯性數(shù)據(jù)來看，無論是南北港口的玉米(谷物)庫存，還是山東地區(qū)每日晨間的汽運到車量統(tǒng)計數(shù)據(jù)。整體的供應(yīng)能力遠不如上年同期已經(jīng)是確立的事實。在此種背景之下，七月中上旬的大幅下跌行情更多的是心態(tài)所致。

盡管今年玉米現(xiàn)貨市場自春節(jié)以來已有超過300元/噸的漲幅，但市場整體購銷心態(tài)，尤其是貿(mào)易環(huán)節(jié)的存糧心態(tài)，依然脆弱，堪稱近年來之最。在經(jīng)歷了之前幾年的大幅下跌行情之后，貿(mào)易環(huán)節(jié)對于存糧的與否、庫存建立的大小用“一年經(jīng)蛇咬十年怕井繩”來形容并不為過。在這波上漲的行情當(dāng)中，絕大多數(shù)貿(mào)易企業(yè)均是見利就走，采取小庫存滾動的方式。也正是因為如此，市場整體供應(yīng)偏緊的局面至今尚未在價格市場當(dāng)中尤其是期貨盤面有所體現(xiàn)。

而回顧這波下跌的行情，在進入七月下旬之后現(xiàn)貨市場已經(jīng)開啟了“糾偏”，雖說月度來看兩大產(chǎn)區(qū)包括南北港口的玉米價格重心仍呈下行的趨勢。但在下旬的一波強勢反彈過后，整個玉米市場的跌幅已經(jīng)非常有限，華北市場的玉米收購價距離前高也僅有一步之遙。短短一個月的時間玉米價格歷經(jīng)了如此大的波幅，我們是否可以認為這波情緒市過程中市場真的“慌”錯了。

綜上所述，當(dāng)下的玉米市場年度供應(yīng)缺口存在與否現(xiàn)在就下定論或許為時尚早，但相比于去年同期偏緊局面在市場當(dāng)中基本已經(jīng)達成共識。接下來的2～3個月或?qū)⑹亲C偽“缺口論”的關(guān)鍵階段。然而，僅一百萬噸的進口玉米成交量卻在月內(nèi)引發(fā)了巨大波動，這似乎更像是對市場的一次過度反應(yīng)?，F(xiàn)階段玉米正值生長關(guān)鍵期，我們應(yīng)該將眼光放在現(xiàn)貨市場供需基本面的同時，密切關(guān)注兩大產(chǎn)區(qū)尤其是遭遇極端天氣(河南南部的干旱)對于新作生長的影響?？紤]到下游需求穩(wěn)定，既無顯著增長也無明顯下滑預(yù)期，在剛需相對穩(wěn)定的背景下過度看空市場或受情緒影響導(dǎo)致采銷決策偏差將得不償失。