【一】、熊貓乳品6年增收不增利 兩大頑疾三年來仍未拋掉

A股市場上的“煉乳第一股”熊貓乳品仍未突破發(fā)展瓶頸。

2019年，熊貓乳品IPO時(shí)，其產(chǎn)品種類單一、經(jīng)營區(qū)域集中的兩大弊端，招來質(zhì)疑無數(shù)。

如今，兩大頑疾依舊。走不出自己的“小圈子”，熊貓乳品的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀皇窃鍪詹辉隼?022年，公司營業(yè)收入增長4%，歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)下降30%。

增收不增利，熊貓乳品延續(xù)了6年。熊貓乳品何時(shí)才能真正突破發(fā)展瓶頸?

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【二】、光明乳業(yè)談去年液態(tài)奶下滑：會(huì)繼續(xù)加大重點(diǎn)產(chǎn)品投入，提升莫斯利安、優(yōu)加等品牌影響力

5月10日下午，光明乳業(yè)參加2023年上海轄區(qū)上市公司集體業(yè)績說明會(huì)。會(huì)上,財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)提問，光明去年液態(tài)奶收入有一定下滑。之前三季報(bào)時(shí)您也提到說高端常溫牛奶市場擴(kuò)大，但2022年終端銷售存在一定困難。我們也看到市場上有常溫酸奶友商過去三年品牌體量處于停滯狀態(tài)。想問問光明去年液態(tài)奶下滑主要是常溫白奶下滑還是常溫酸奶下滑?對常溫酸奶這個(gè)品類未來的判斷是怎樣的?是否到了品類成熟后的瓶頸期?

對此，光明乳業(yè)黨委書記、董事長黃黎明回復(fù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)表示，公司2022年液態(tài)奶收入同比下降主要由于終端受限，乳制品消費(fèi)增長趨緩，市場競爭加劇。2023年一季度，公司液態(tài)奶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.71億元，同比增加1.02%。

2023年，伴隨消費(fèi)需求復(fù)蘇，消費(fèi)者營養(yǎng)健康意識(shí)提升，乳制品行業(yè)仍將保持穩(wěn)步發(fā)展。常溫產(chǎn)品是公司重要品類，公司將繼續(xù)加大重點(diǎn)產(chǎn)品的品牌投入，提升莫斯利安、優(yōu)加等品牌影響力;持續(xù)優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品，做大做強(qiáng)單品;不斷加強(qiáng)渠道管控，做好終端陳列和鋪貨;不斷優(yōu)化經(jīng)銷商服務(wù)和管理，開發(fā)優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，實(shí)現(xiàn)銷售網(wǎng)點(diǎn)突破性上升，共同做大區(qū)域和市場。

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【三】、與中國探月工程牽手十年后，光明乳業(yè)能否憑“深空”突圍？

近年來，我國乳業(yè)在政府的支持和消費(fèi)者的需求下保持了快速發(fā)展的趨勢，行業(yè)整體質(zhì)量安全水平大幅提高，市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大，產(chǎn)品將向高端化、品牌化、低溫化、功能化等方向發(fā)展。因此，乳業(yè)企業(yè)也將面臨更多機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

5月7日，光明乳業(yè)與中國探月工程戰(zhàn)略合作十周年暨質(zhì)量保障對標(biāo)升級(jí)發(fā)布會(huì)在北京成功舉辦。發(fā)布會(huì)上，光明乳業(yè)展示了過去十年中與中國探月工程的緊密合作和創(chuàng)新成果，同時(shí)，公司還分享了未來深空探測工程的規(guī)劃，引起市場的廣泛關(guān)注。

那么，此次發(fā)布會(huì)究竟有哪些值得關(guān)注的亮點(diǎn)?光明乳業(yè)過去十年取得了哪些成就?未來公司與中國探月工程的合作又將走向何處呢?

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【四】、年報(bào)觀察丨奶價(jià)下行成本上升，上游奶企利潤承壓

我國奶牛養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷過去幾年的高速擴(kuò)張后，2022年遭遇奶價(jià)下行、成本上升的雙重?cái)D壓。據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，10家上市、掛牌上游奶企中，多數(shù)在2022年處于增收不增利的狀態(tài)，有8家出現(xiàn)凈利潤下滑，僅騎士乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙增，駿華農(nóng)牧、沃野牧豐錄得虧損。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前原料奶產(chǎn)能只是相對于需求下降的階段性過剩。隨著需求逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)原奶價(jià)格有所恢復(fù)，但國際奶價(jià)下行和2022年既有庫存對奶價(jià)大幅上漲起到抑制作用。

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【五】、2023年第一季度奶業(yè)進(jìn)出口情況：乳清產(chǎn)品進(jìn)口量同比增56%

2023年一季度，我國進(jìn)口各類乳制品76.14萬噸，同比減少23.7%;進(jìn)口額35.07億美元，同比減少8.8%。其中，干乳制品57.56萬噸，同比減少19.2%，進(jìn)口額31.16億美元，同比減少8.2%;液態(tài)奶18.58萬噸，同比減少35.0%，進(jìn)口額3.91億美元，同比減少13.1%。累計(jì)出口各類乳制品12509.70噸，同比上漲31.8%，出口額5912.77萬美元，同比上漲34.4%。

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【六】、再登榜首！伊利穩(wěn)居全球乳業(yè)第一品牌，“一超”領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大

中國品牌日，世界看中國!5月10日，由發(fā)改委、工信部、商務(wù)部等聯(lián)合主辦的第七屆“中國品牌日”活動(dòng)如約在上海舉辦。伊利作為健康領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，亮相“2023中國品牌博覽會(huì)”，并憑借全球消費(fèi)者的信賴和支持在中國品牌日斬獲兩大獎(jiǎng)項(xiàng)，穩(wěn)居“2023 年中國品牌價(jià)值500強(qiáng)”行業(yè)榜首，蟬聯(lián)“消費(fèi)者喜愛的中國品牌TOP100”，展現(xiàn)了全球乳業(yè)第一品牌的強(qiáng)勁實(shí)力。

“伊利在走向世界的過程中，為中國企業(yè)塑造了一個(gè)很好的典范?！敝袊放迫债?dāng)天，伊利聯(lián)合央視網(wǎng)舉行了“講述走向全球的中國品牌故事”特別節(jié)目，正如中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國企業(yè)家協(xié)會(huì)黨委書記、常務(wù)副會(huì)長兼秘書長朱宏任所說，伊利多年來始終堅(jiān)持高目標(biāo)引領(lǐng)，以品質(zhì)為基、創(chuàng)新為核、國際化為翼，持續(xù)為消費(fèi)者提供覆蓋全生命周期的營養(yǎng)健康產(chǎn)品，推動(dòng)企業(yè)品牌價(jià)值與經(jīng)營業(yè)績雙騰飛，不斷向世界傳遞中國乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)音。

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【七】、2023年5月份第1周畜產(chǎn)品和飼料集貿(mào)市場價(jià)格情況

據(jù)對全國500個(gè)縣集貿(mào)市場和采集點(diǎn)的監(jiān)測，5月份第1周(采集日為5月4日)生豬產(chǎn)品、雞蛋、商品代肉雛雞、生鮮乳價(jià)格下跌，雞肉、豆粕價(jià)格上漲，商品代蛋雛雞、牛羊肉、玉米、配合飼料價(jià)格持平。

生鮮乳價(jià)格。內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格3.89元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌6.7%。

飼料價(jià)格。全國玉米平均價(jià)格2.94元/公斤，與前一周持平，同比下跌0.7%。主產(chǎn)區(qū)東北三省玉米價(jià)格為2.69元/公斤，與前一周持平;主銷區(qū)廣東省玉米價(jià)格2.99元/公斤，比前一周下跌0.3%。全國豆粕平均價(jià)格4.48元/公斤，比前一周上漲0.2%，同比下跌2.8%。

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【八】、2023年內(nèi)蒙古現(xiàn)代乳業(yè)指數(shù)第18周周評

據(jù)“內(nèi)蒙古現(xiàn)代乳業(yè)指數(shù)”信息系統(tǒng)監(jiān)測，5月01日-5月07日，內(nèi)蒙古生鮮乳收購價(jià)迎來小幅回升，生鮮乳價(jià)格指數(shù)達(dá)到113.86點(diǎn)，環(huán)比微漲0.09%。

圖1 近五個(gè)月內(nèi)蒙古生鮮乳價(jià)格指數(shù)走勢

指數(shù)解析：原奶階段性供給過剩得到進(jìn)一步消化，乳業(yè)市場有望企穩(wěn)，生鮮乳價(jià)格現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。從指數(shù)上看，生鮮乳價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)回暖跡象，于本周迎來小幅上漲，達(dá)到113.86點(diǎn)，這也是2023年以來生鮮乳價(jià)格指數(shù)第二次實(shí)現(xiàn)扭跌為漲。

市場表現(xiàn)：生鮮乳價(jià)格走弱主要是需求疲弱而供給持續(xù)增加導(dǎo)致的階段性供過于求。近期，隨著各生鮮乳主產(chǎn)省區(qū)實(shí)行生鮮乳收購指導(dǎo)價(jià)，主產(chǎn)省區(qū)分大牧場和中小牧場指導(dǎo)價(jià)，適當(dāng)保護(hù)中小牧場，推行原奶噴粉補(bǔ)貼，把補(bǔ)貼給到奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，過剩的原奶得到進(jìn)一步的消化，使得乳業(yè)市場行情有望企穩(wěn)回升。

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【九】、伊利攻克活性乳鐵蛋白高保留關(guān)鍵技術(shù) 創(chuàng)新領(lǐng)航乳業(yè)新發(fā)展

4月21日，中國食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)組織業(yè)內(nèi)權(quán)威專家組成委員會(huì)，對“滅菌乳活性乳鐵蛋白保留技術(shù)及金典活性乳鐵蛋白有機(jī)純牛奶產(chǎn)品研發(fā)”項(xiàng)目進(jìn)行了論證。專家組認(rèn)為，該項(xiàng)目攻克了滅菌乳品類加工中，活性乳鐵蛋白損失的問題，為消費(fèi)者提供了更多選擇，對行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展具有重要引領(lǐng)作用。

乳鐵蛋白是一種具有抗菌、抗病毒等多種生理活性的蛋白質(zhì)，天然存在于生牛乳中。但傳統(tǒng)滅菌乳加工技術(shù)導(dǎo)致牛奶中的活性乳鐵蛋白大量損失，金典敏銳地把握到活性蛋白保留技術(shù)在乳品應(yīng)用中的市場需求，提前布局并集中資源，對于乳鐵蛋白在常溫純牛奶中保留技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)行技術(shù)攻堅(jiān)，16載的堅(jiān)實(shí)積累，實(shí)現(xiàn)了常溫純牛奶中活性乳鐵蛋白的高保留，開辟了滅菌乳產(chǎn)品中的新品類。

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【十】、乳企投放分化：伊利擴(kuò)張 蒙牛收縮

伊利與蒙牛正在進(jìn)一步分化。

以廣告為例，在《乘風(fēng)2023》(《浪姐4》)中，隨著龔琳娜的《愛如火》、美依禮芽的《極樂凈土》等片段屢上熱搜，該綜藝贊助商伊利金典再次被強(qiáng)勢植入。

背后是，伊利持續(xù)擴(kuò)張的廣告投放。年報(bào)顯示，2022年，該公司廣告營銷費(fèi)達(dá)到146.97億元，同比增長超16%。作為對比，同年，蒙牛產(chǎn)品和品牌宣傳及行銷費(fèi)用減少23.8%至54.951億元。

廣告只是兩家差距拉開的一小部分。

客觀上，廣告規(guī)模代表著對未來預(yù)期。

伊利與蒙牛投放分界背后，與兩家公司業(yè)績相關(guān)。2022 年，伊利營收1231.71 億元，同比增長11.37%，剔除澳優(yōu)并表后內(nèi)生收入同比增長5.98%;歸母凈利潤 94.31 億元，同比增長8.34% 。

同期，蒙牛營收925.93 億元，同比增長 5.05%;歸母凈利潤 53.03 億元，同比增長 5.52%。在規(guī)模更大情況下，伊利增收、凈利增速均跑贏蒙牛。

從產(chǎn)品端能夠部分解釋此種落差誘因。2022年，伊利液奶營收894.26億元，同比增長0.02%，同期，蒙牛液奶收入782.69億元，同比增長2.29%。

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【十一】、妙可藍(lán)多辜負(fù)了蒙牛的期待？

“賽道選擇很重要，在什么時(shí)機(jī)進(jìn)入這個(gè)賽道也很重要。更重要的一點(diǎn)是，堅(jiān)定做第一?！泵羁伤{(lán)多創(chuàng)始人、CEO柴琇曾公開分享自己的創(chuàng)業(yè)之路。

上述賽道指的是奶酪，而妙可藍(lán)多實(shí)際采取的行動(dòng)，是在2018年推出奶酪棒大單品后，通過燒錢營銷來快速打開消費(fèi)者心智，占領(lǐng)市場空間。

柴琇稱，從2018年到2022年，妙可藍(lán)多在中國奶酪行業(yè)的市占率從3.9%提升到了35.6%。而市占率提高的同時(shí)，經(jīng)營數(shù)據(jù)也飛速增長著：2020年，妙可藍(lán)多的營收同比增速曾高達(dá)63.20%，凈利潤同比增速達(dá)208.16%，創(chuàng)下了自身上市發(fā)展以來的最高紀(jì)錄。

妙可藍(lán)多主營單品“奶酪棒”，圖源妙可藍(lán)多官網(wǎng)

不過，2022年以來，妙可藍(lán)多的高增長光芒開始褪去。

2022年全年，公司實(shí)現(xiàn)營收48.30億元，同比僅增長7.84%，增速下滑了近50個(gè)百分點(diǎn);凈利潤僅實(shí)現(xiàn)1.35億元，同比下滑12.3%。

這一狀況今年也沒有緩解，最新發(fā)布的2023年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營收、凈利潤等關(guān)鍵指標(biāo)分別下滑20.47%和67.08%，主營的奶酪產(chǎn)品營收也同比下滑22.15%。

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【十二】、乳企發(fā)力原制奶酪機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

幾年來，以奶酪棒為代表的再制奶酪取得較大發(fā)展。為了滿足消費(fèi)者需求，在愈加激烈的市場競爭中脫穎而出，乳企紛紛尋找新的增長曲線，例如目前許多企業(yè)推出了原制奶酪產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多元化是乳企突圍的主要方向，這可以擴(kuò)大奶酪的消費(fèi)場景。但就原制奶酪產(chǎn)品而言，被市場廣泛接納還存在諸多挑戰(zhàn)。

原制奶酪有“奶黃金”的美譽(yù)，大約10千克的牛奶才能濃縮成1千克奶酪，其不飽和脂肪酸、礦物質(zhì)相對豐富。記者了解到，不少品牌目前正積極推廣原制奶酪產(chǎn)品。

5月8日，《中國消費(fèi)者報(bào)》記者在電商平臺(tái)搜索發(fā)現(xiàn)，妙可藍(lán)多、奶酪博士、妙飛、樂純、安佳、貝斯隆等多個(gè)品牌均有原制奶酪產(chǎn)品推出。由于原制奶酪的干酪含量比再制奶酪要高，所以售價(jià)在整體上也比再制奶酪高。

上海市消保委提醒，在選購原制奶酪時(shí)，可以根據(jù)配料表和執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)來區(qū)分原制奶酪與再制奶酪。以國產(chǎn)產(chǎn)品為例，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為GB5420的產(chǎn)品即為原制奶酪，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為GB25192的即為再制奶酪。