天邦股份近日發(fā)布公告稱，公司擬向通威股份轉(zhuǎn)讓旗下水產(chǎn)飼料全部資產(chǎn)及業(yè)務，轉(zhuǎn)讓旗下豬飼料全部資產(chǎn)及業(yè)務51%股權，交易總額約為12.5億至15億元。業(yè)內(nèi)人士表示，天邦股份出售飼料業(yè)務，反映了飼料行業(yè)的集中度提升、競爭加劇，生豬產(chǎn)業(yè)則面臨著升級和延伸產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢。

為何選擇出售飼料業(yè)務

業(yè)內(nèi)分析，天邦股份是因為資金鏈相對緊張，被迫“丟車保帥”。生豬行業(yè)分析人士、謀易咨詢機構(gòu)董事長王中表示，龍頭企業(yè)都在進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并且都越發(fā)重視上游。

2021年3月，天邦股份已通過出售成都天邦、南京史紀100%股權剝離了全部動保疫苗生產(chǎn)業(yè)務。天邦股份當時稱，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務正處于快速擴規(guī)模的階段，固定資產(chǎn)投資和生豬存欄大幅增加，生豬產(chǎn)業(yè)鏈向下游屠宰和深加工延伸，都需要大量的資金投入。

天邦以飼料業(yè)務起家，但是近年來飼料業(yè)務的比重不斷降低，2021年上半年飼料產(chǎn)品占營業(yè)收入的比重僅為13.97%，而生豬養(yǎng)殖占營業(yè)收入的比重達到67.2%。此前，天邦股份的豬飼料自有產(chǎn)能已經(jīng)不能滿足其快速發(fā)展的飼料需求，需要通過OEM代工來彌補產(chǎn)能缺口。天邦股份在公告中表示，飼料業(yè)務轉(zhuǎn)出后，天邦股份將著力聚焦生豬養(yǎng)殖及配套動物源食品產(chǎn)業(yè)鏈打造。

飼料原料價格上漲，行業(yè)集中度提升

短期來看，國內(nèi)玉米、豆粕等主要飼料原料價格持續(xù)上漲，而飼料原料成本通常占飼料總成本的90%以上，因此壓縮了飼料產(chǎn)品的毛利率。根據(jù)各大飼料企業(yè)2021年半年度報告，雖然全國生豬產(chǎn)能恢復帶動飼料企業(yè)銷量提升、營收上漲，但是新希望、海大集團、正邦科技等龍頭企業(yè)飼料毛利率均出現(xiàn)下降。飼料行業(yè)通常采用成本加價法的定價方式，飼料原料價格的波動可以部分向下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)傳導，緩解原料價格上漲帶來的壓力。但是由于飼料企業(yè)紛紛擴展養(yǎng)殖業(yè)務，原料價格上漲對公司整體利潤的影響越來越大。

長期來看，飼料行業(yè)發(fā)展進入成熟期，集中度提升，競爭加劇。卓創(chuàng)資訊高級分析師李素杰認為，上游飼料行業(yè)成熟度較高，生產(chǎn)標準屬于工業(yè)化生產(chǎn)，且無較好的技術突破，TOP前十規(guī)模化程度達40%以上，周期性的波動盈利空間較小。

與此同時，飼料行業(yè)集中度在不斷提升，全國飼料企業(yè)的數(shù)量逐漸減少，單廠產(chǎn)量更大的企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加。2020年單廠年產(chǎn)10萬噸以上的飼料廠749家，較2019年增加128家，其產(chǎn)量占全行業(yè)的52.8%，同比增長19.8%，高于行業(yè)增速。

生豬產(chǎn)業(yè)走向升級與產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸

非洲豬瘟疫情發(fā)生以來，生豬龍頭企業(yè)都在加緊提升規(guī)?；?、并謀求轉(zhuǎn)型升級。2019年9月，國務院印發(fā)《關于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)促進轉(zhuǎn)型升級的意見》，指出需推動生豬生產(chǎn)科技進步，加快構(gòu)建現(xiàn)代養(yǎng)殖體系，到2022年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級取得重要進展，養(yǎng)殖規(guī)?；蔬_到58%左右，到2025年則要達到65%以上。

在走向規(guī)?；?、集約化、智能化的同時，生豬企業(yè)還在向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，由“賣豬”向“賣肉”轉(zhuǎn)變，加速拓展食品深加工業(yè)務，提升產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間。牧原將產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)向生豬屠宰板塊延伸。溫氏圍繞畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上下游，配套經(jīng)營屠宰、食品加工、現(xiàn)代農(nóng)牧裝備制造、獸藥生產(chǎn)、生鮮食品流通連鎖等業(yè)務。天邦股份曾表示，向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過外部交易內(nèi)部化，減少交易成本，提高效率，可以獲得價值鏈上每個環(huán)節(jié)增值的利潤，有效平抑豬周期的波動。新希望六和同樣將重心從飼料行業(yè)轉(zhuǎn)向生豬產(chǎn)業(yè)鏈，表示要發(fā)展飼料—養(yǎng)殖—屠宰一體化項目，推動自身從飼料企業(yè)向養(yǎng)殖、食品企業(yè)轉(zhuǎn)型。