得益于2024年財報的向好表現(xiàn)，福建傲農(nóng)生物科技集團股份有限公司（簡稱“傲農(nóng)生物”）近日被撤銷退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱由“*ST傲農(nóng)”恢復為“傲農(nóng)生物”。

借助25億元的重整收益，傲農(nóng)生物雖然脫離破產(chǎn)、退市險境，但近幾年的債臺高筑、業(yè)績虧損已令其元氣大傷。作為生豬出欄量一度躋身行業(yè)前五的上市公司，傲農(nóng)生物2024年生豬出欄量已不及高峰期一半。面對現(xiàn)狀，傲農(nóng)生物不再像當初一般激進，一邊向業(yè)內(nèi)龍頭出售種豬業(yè)務，一邊重新聚焦飼料老本行，發(fā)展方向由全國布局改為打造區(qū)域龍頭，并表示“未來不再盲目追求營收的快速增長”。

借重整“脫星摘帽”

伴隨重整事項塵埃落定，傲農(nóng)生物得以在2025年“脫星摘帽”。5月20日，傲農(nóng)生物股票自開市起撤銷退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱由“*ST傲農(nóng)”變更為“傲農(nóng)生物”。

時間回到一年前，2024年5月起，因2023年度經(jīng)審計的期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負值、近3年連續(xù)虧損、2023年度財務報告被會計師事務所出具對持續(xù)經(jīng)營能力帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告，傲農(nóng)生物被上海證券交易所實施退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱變?yōu)椤?ST傲農(nóng)”。

相伴而來的還有越壘越高又無力兌付的債務，2024年，傲農(nóng)生物共發(fā)布26份新增部分債務逾期的公告。截至2024年11月26日，傲農(nóng)生物在銀行、融資租賃公司等金融機構(gòu)累計逾期債務本息合計約52.74億元，占公司當時最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的547.73%。

以飼料起家的傲農(nóng)生物在2014年進入養(yǎng)豬業(yè)，2019年前后抓住國內(nèi)因非洲豬瘟出現(xiàn)的產(chǎn)能缺口契機快速擴張，短短4年時間，生豬出欄量就從65.94萬頭增長至518.93萬頭，躋身養(yǎng)豬上市公司前五。

激進擴張也為傲農(nóng)生物自身埋下隱患。因業(yè)務增長需要大量營運資金，公司當時利用財務杠桿進行銀行借款融資，為擴大生產(chǎn)規(guī)模提供有力支持，但也導致負債規(guī)模持續(xù)擴大。2021年起，傲農(nóng)生物的資產(chǎn)負債率突破80%，并在2023年達到103.69%，進入資不抵債的境地。其間，伴隨國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復甚至出現(xiàn)過剩局面，豬價大跌，行業(yè)步入虧損期，傲農(nóng)生物2021年-2023年分別虧損15.20億元、10.39億元、36.51億元。

2024年2月5日，因未按期清償?shù)狡趥鶆涨颐黠@缺乏清償能力，傲農(nóng)生物被債權(quán)人申請啟動預重整，5月，重整事項被立案審查。9月13日，泉發(fā)外貿(mào)聯(lián)合體中選為傲農(nóng)集團（傲農(nóng)生物及控股股東傲農(nóng)投資的統(tǒng)稱）重整投資人。聯(lián)合體成員包括泉州發(fā)展集團有限公司（簡稱“泉州發(fā)展”）、湖北省糧食有限公司、中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司等。

同年12月，重整計劃出爐。傲農(nóng)生物按照每10股轉(zhuǎn)增20股，實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，轉(zhuǎn)增約17.35億股股票。轉(zhuǎn)增完成后，傲農(nóng)生物總股本約26.06億股，通過現(xiàn)金、股票、信托受益權(quán)支付重整費用，并清償各類債權(quán)所需償債資源。其中，償債現(xiàn)金部分來源于傲農(nóng)生物經(jīng)營收入，部分來源于重整投資人受讓轉(zhuǎn)增股票所支付的現(xiàn)金對價。最終，傲農(nóng)生物趕在2024年年底前被法院裁定確認重整計劃執(zhí)行完畢，也由此獲得一份有助于“脫星摘帽”的財報。

營收仍未止跌

2024年年報顯示，傲農(nóng)生物扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤5.79億元，同比增長115.87%；實現(xiàn)扣非凈利潤-12.03億元，同比減虧66.90%。資產(chǎn)負債率也從上年同期的103.69%降至67.80%。

在傲農(nóng)生物看來，扭虧的主因與重整息息相關(guān)。因執(zhí)行重整計劃，傲農(nóng)生物2024年度確認債務重整收益25.61億元。

值得注意的是，雖然2024年實現(xiàn)扭虧，但傲農(nóng)生物營收（87.63億元）仍同比下降54.97%。這一狀況也延續(xù)至2025年，一季度，其營收為17.83億元，同比下降25.95%；凈利潤為2.18億元，同比增長174.76%；扣非凈利潤為-3506.46萬元。想要真正走出困境，除資金紓困外，傲農(nóng)生物還要在經(jīng)營上多下功夫。

2025年1月，傲農(nóng)生物在重整后完成董事會改組，時任泉州發(fā)展黨委委員、副總經(jīng)理蘇明城被選舉為傲農(nóng)生物董事長。2月，“傲農(nóng)生物新班子見面會”上，蘇明城介紹，由于同在閩南地區(qū)，且皆為高度市場化企業(yè)，泉州發(fā)展團隊自2024年10月進駐傲農(nóng)生物以來，團隊、理念融合迅速。未來，泉州發(fā)展將和多方對傲農(nóng)生物全方位賦能。其中，興業(yè)銀行、泉州銀行、泉州金同控股集團等金融機構(gòu)將為傲農(nóng)提供綜合金融服務支持；湖北糧食、泉州國貿(mào)、泉州鄉(xiāng)村振興集團、福建紅樹林投資集團、廈門谷味德等合作伙伴，將在飼料采銷供應鏈、生豬貿(mào)易、畜禽屠宰、食品生產(chǎn)等領(lǐng)域與傲農(nóng)開展深度合作。此外，泉發(fā)集團牽頭的產(chǎn)業(yè)投資人聯(lián)合體還將在人才、管理等方面提供助力，確保重整后的傲農(nóng)穩(wěn)健經(jīng)營。

不再盲目追求快速增長

2025年5月舉辦的業(yè)績說明會上，蘇明城透露，重整后，傲農(nóng)生物調(diào)整原來全國布局的戰(zhàn)略，改為聚焦江西和福建地區(qū)，打造區(qū)域龍頭。未來，傲農(nóng)生物將圍繞“突破飼料、優(yōu)化養(yǎng)豬、發(fā)展食品”的戰(zhàn)略，有序開展各項業(yè)務。

2025年，傲農(nóng)生物的規(guī)劃是以“高效恢復生產(chǎn)經(jīng)營、快速提升盈利能力”為原則，重贏合作伙伴信心，加快拓展市場，推動精細化管理，落實降本增效，實現(xiàn)公司整體經(jīng)營高質(zhì)量平穩(wěn)發(fā)展。2025年生產(chǎn)經(jīng)營總體目標為飼料銷量245萬噸，生豬出欄250萬頭，屠宰食品板塊營業(yè)收入20億元?！肮疚磥聿辉倜つ孔非鬆I收的快速增長，而是根據(jù)資源匹配通過改善經(jīng)營質(zhì)量來為投資者創(chuàng)造價值”。

“公司在去年重整過程中進行了反思，過去發(fā)展步伐太快，生豬產(chǎn)能釋放高峰遇上產(chǎn)業(yè)超長底部周期全行業(yè)遭遇虧損，給公司造成沉重負擔。公司重整后對業(yè)務進行了梳理，后續(xù)發(fā)展步伐要穩(wěn)健、扎實?！卑赁r(nóng)生物方面告訴新京報記者，調(diào)整后，公司飼料業(yè)務仍將覆蓋全國20多個省、市、自治區(qū)，其中，南方省份的飼料產(chǎn)能占比較大；養(yǎng)豬業(yè)務重點聚焦江西、福建等核心區(qū)域；食品屠宰產(chǎn)能完成福建的廈門、福州兩地業(yè)務布局。

同時，結(jié)合前期重整計劃，傲農(nóng)生物的生豬養(yǎng)殖模式將由“自繁自養(yǎng)”重資產(chǎn)模式向重資產(chǎn)與“公司+農(nóng)戶”輕資產(chǎn)模式相結(jié)合轉(zhuǎn)變，“公司+農(nóng)戶”模式未來占比將達到80%。同時，根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整仔豬和育肥業(yè)務比例，提高抗風險能力。

目前，傲農(nóng)生物已對部分豬業(yè)資產(chǎn)展開處置工作。2025年4月，據(jù)溫氏股份公告，其控股孫公司廣東溫氏種豬科技有限公司（以下簡稱“溫氏種豬”）擬以近1.19億元向傲農(nóng)生物旗下福建傲芯生物科技集團有限公司、謝學范、漳州鴻楓農(nóng)業(yè)科技有限公司三方收購傲農(nóng)生物種豬企業(yè)、控股孫公司福建哈客生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司（以下簡稱“福建哈客”）100%股份。

傲農(nóng)生物認為，本次交易有利于進一步完善公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，充分整合存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)經(jīng)營效率；可避免單獨處置福建哈客生物資產(chǎn)造成的大幅損失，妥善解決福建哈客債務糾紛；交易完成后收回的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，對于改善公司財務狀況具有一定積極影響。同時，公司已調(diào)整養(yǎng)豬業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃，本次交易完成后，公司還擁有2個國家核心母豬育種場和1個國家核心種公豬站，能夠滿足公司養(yǎng)豬未來發(fā)展對種豬的需要。

值得注意的是，除本次交易的種豬公司外，根據(jù)2025年3月更新的2024年國家畜禽核心育種場增補名單，山東傲農(nóng)種豬有限公司已被取消國家核心種公豬站資格。

中國生豬預警網(wǎng)首席分析師馮永輝向新京報記者介紹，種公豬站主要負責對公豬進行各種性狀測試，采集精液供下游的核心母豬育種場使用。核心母豬育種場則專門用于擴繁更多的優(yōu)質(zhì)母豬，以滿足商品豬出欄量的需求。百萬頭年出欄量以上的規(guī)模養(yǎng)豬企業(yè)一般都有自己的種公豬站，以滿足大量自有母豬的配種需求，確保資源的高效利用。傲農(nóng)生物旗下公司被取消國家核心種公豬站資格，有可能與傲農(nóng)生物生豬規(guī)模下滑，對種公豬、母豬需求減弱，繼而難以維持種公豬站原有規(guī)模有關(guān)。

5月30日，傲農(nóng)生物方面向新京報記者證實，公司在2024年重整中對養(yǎng)豬業(yè)務做了較大優(yōu)化，通過信托計劃剝離養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)低效的資產(chǎn)尤其是北方成本高的豬場，其中也包括山東傲農(nóng)種豬有限公司。雖然前述公司被取消資格，但公司旗下吉安市傲寶生物科技有限公司仍是國家核心種公豬站。對于后續(xù)種豬及相關(guān)業(yè)務的調(diào)整，傲農(nóng)生物稱，目前公司擁有的核心種豬群能滿足自己更新內(nèi)部種豬需要，將通過育種工作逐步提升母豬繁殖效率和育肥終端效率，降低成本，暫沒有再剝離種豬業(yè)務的計劃。

2024年，傲農(nóng)生物共出欄生豬209.84萬頭，同比減少64.19%。在馮永輝看來，商品豬出欄量銳減背景下，傲農(nóng)生物前期對種豬業(yè)務的瘦身不僅是簡單套現(xiàn)，更是為了符合其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，即減少養(yǎng)殖規(guī)模，回歸飼料銷售的老本行。不過該戰(zhàn)略與行業(yè)發(fā)展規(guī)律有些相悖，“業(yè)內(nèi)飼料企業(yè)的發(fā)展趨勢基本都是向下游養(yǎng)殖延伸，散戶越來越少的情況下，只有自己入局養(yǎng)殖，形成內(nèi)銷外銷雙保障，才能讓飼料銷售更加穩(wěn)固?！卑赁r(nóng)生物當前把重心從養(yǎng)殖移回飼料，更多或許還是結(jié)合自身實際情況，想要維持財務狀況穩(wěn)健的折中之法，“飼料業(yè)務雖然利潤薄，但經(jīng)營風險相對較低，資金回流速度也更快”。

有業(yè)內(nèi)人士指出，我國飼料行業(yè)的規(guī)?；潭容^生豬行業(yè)更高，處于成熟發(fā)展期，競爭激烈。2021年至2023年，傲農(nóng)生物曾在飼料行業(yè)中拼出1%以上的市場份額，不過2024年，其飼料市場占有率降至0.53%。行業(yè)正處于存量競爭期，對養(yǎng)豬規(guī)模大減、剛從債務危機中走出的傲農(nóng)生物來說，想要爭到更多增量并非易事。

圍繞如何增強飼料競爭力，傲農(nóng)生物方面回復新京報記者，公司重整后，飼料業(yè)務仍保持位列國內(nèi)百萬噸以上規(guī)模飼料企業(yè)集團之一。重整保留下來的業(yè)務基礎(chǔ)比較扎實，質(zhì)量也比較好，公司會在新的董事會班子領(lǐng)導及產(chǎn)業(yè)投資人的支持下，推進業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。具體主要會從四個方面入手，強化技術(shù)研發(fā)，滿足市場對高品質(zhì)、環(huán)保飼料的需求；優(yōu)化成本控制，通過集中采購、套期保值等方式降低原料采購成本，同時通過優(yōu)化生產(chǎn)流程提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本；推進品牌建設(shè)，加強品牌宣傳和推廣，提高品牌知名度和美譽度，增強客戶忠誠度；經(jīng)營策略上聚焦重點區(qū)域、緊盯重點工廠，集中資源或團隊把重點工廠做大，提升人均效率。