連續(xù)下挫的A股豬肉板塊終現(xiàn)回暖。6月28日，滬深兩市連續(xù)第七個(gè)交易日成交額超萬億。題材輪動(dòng)方面，陰跌許久的豬肉板塊重新回暖，全天漲幅居前。

截至28日收盤，新五豐(600975.SH)、天邦股份(002124.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)漲停;正邦科技(002157.SZ)收漲9.84%，尾盤一度觸及漲停;龍頭股牧原股份(002714.SZ)大漲逾8%

支撐豬板塊行情回暖的是連續(xù)多日反彈回升的生豬價(jià)格。中國(guó)養(yǎng)豬數(shù)據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月28日，全國(guó)生豬外三元均價(jià)為16.81元/公斤，較一周前上漲逾11%，且自6月23日以來連續(xù)6日上漲。

在此之前，全國(guó)生豬(外三元)價(jià)格已連跌二十周，由年初最高約37元/公斤，一路下跌至12.65元/公斤。生豬價(jià)格跌破自繁自養(yǎng)成本線，令上市豬企股價(jià)大幅回調(diào)。5月以來，牧原股份、天邦股份的股價(jià)累計(jì)下跌超20%;新希望(000876.SZ)股價(jià)更是創(chuàng)下近兩年來新低。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，現(xiàn)階段的低位豬價(jià)或是年內(nèi)的最低點(diǎn)，進(jìn)一步下跌空間有限。7~8月生豬供給短缺會(huì)推動(dòng)豬價(jià)進(jìn)一步反彈，

豬價(jià)反彈回升

6月28日，A股生豬板塊開盤沖高，全天領(lǐng)漲兩市，天邦股份、傲農(nóng)生物、新五豐3只個(gè)股底部放量漲停，板塊內(nèi)僅有得利斯(002330.SZ)收跌。

事實(shí)上，在28日放量大漲之前，豬板塊表現(xiàn)得頗為掙扎，似有跌跌不休之勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來，豬板塊幾乎全軍覆沒，僅有兩只個(gè)股的區(qū)間漲幅為正，天邦股份、東瑞股份(001201.SZ)累計(jì)下跌超30%，領(lǐng)跌板塊;新希望、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧等股的區(qū)間累計(jì)跌幅均超過20%。其中，新希望更是一度創(chuàng)下2019年4月以來新低。

今年以來，本輪豬周期步入下半場(chǎng)，全國(guó)生豬價(jià)格自1月上旬開始連跌20周，全行業(yè)進(jìn)入虧損模式。按照國(guó)家發(fā)改委6月28日給出的數(shù)據(jù)，以目前價(jià)格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為804.38元。

市場(chǎng)對(duì)三季度豬價(jià)走勢(shì)預(yù)期關(guān)系到豬板塊上漲行情的可持續(xù)性。在某農(nóng)業(yè)板塊分析師看來，上周豬價(jià)跌至的低價(jià)位大概率就是年內(nèi)的低位，隨著國(guó)內(nèi)逐步迎來豬肉消費(fèi)旺季，短期的供需矛盾會(huì)阻礙豬價(jià)進(jìn)一步下跌，疊加消費(fèi)旺季逐步來臨，豬價(jià)有望繼續(xù)迎來反彈行情。

“7~8月是全年育肥效率相對(duì)最差的時(shí)間段。同時(shí)，年初非洲豬瘟疫情復(fù)發(fā)導(dǎo)致的養(yǎng)殖端在6~8月期間出現(xiàn)斷檔。兩者疊加令短期內(nèi)生豬供需矛盾突出，引發(fā)的市場(chǎng)看漲情緒強(qiáng)烈。”他說，“另外，豬價(jià)持續(xù)下跌還會(huì)引發(fā)壓欄惜售情緒，進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)搶購情緒加重。整體來看，多因共振下，三季度豬價(jià)將迎來階段性反彈。”

中泰證券的研報(bào)指出，歷史經(jīng)驗(yàn)看，從第一輪低點(diǎn)至最終的底部歷時(shí)不會(huì)少于兩年，豬價(jià)年內(nèi)大概率圍繞行業(yè)的成本區(qū)間上下起伏，估值已相對(duì)合理，等待業(yè)績(jī)底的出現(xiàn)。

豬板塊調(diào)整近尾聲

目前，兩市正處于中報(bào)密集披露期。盡管上市豬企目前都還未披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，但從二季度豬價(jià)下跌幅度來看，業(yè)績(jī)同比上年下滑或難以避免。

那么，當(dāng)前豬板塊的上漲是曇花一現(xiàn)，還是拐點(diǎn)已至?上述分析師對(duì)記者表示，現(xiàn)階段豬板塊的邏輯是相對(duì)清晰透明的，主要取決于豬價(jià)走勢(shì)?！岸径壬i價(jià)格連續(xù)下跌觸底，資金看空當(dāng)季度上市豬企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。隨著豬價(jià)反彈回升，豬企的階段性利空出清?！彼f道，“對(duì)比前兩輪豬周期的下半場(chǎng)，本輪豬板塊回調(diào)后的估值已經(jīng)低于前兩輪豬價(jià)低迷期的估值水平。”

4月以來，豬板塊龍頭股的回調(diào)幅度不可謂不大。6月17日，天邦股份下探至6.39元，是自2020年2月11日以來的最低點(diǎn)，較上一輪股價(jià)高點(diǎn)14.24元，累計(jì)跌逾55%;正邦科技和新希望也都創(chuàng)出2019年一季度以來新低，其中，新希望較2020年的歷史高點(diǎn)42.2元，累計(jì)下挫近七成。

一位上海私募基金經(jīng)理對(duì)記者說：“二季度以來，大盤風(fēng)格切換較快，雖有不同熱點(diǎn)輪動(dòng)，但難以形成趨勢(shì)性行情。對(duì)比來看，豬板塊經(jīng)歷了充分回調(diào)，前期豬價(jià)大幅下跌期間，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)豬價(jià)的底部時(shí)間做出了預(yù)判，令豬板塊當(dāng)前的估值更具優(yōu)勢(shì)。豬價(jià)看似在底部運(yùn)行，市場(chǎng)實(shí)際的看漲預(yù)期反而令現(xiàn)階段豬板塊的安全邊際更高。”

要看到的是，盡管市場(chǎng)各方對(duì)今年三季度豬價(jià)反彈達(dá)成一致預(yù)期，但往后看1~2年才是本輪豬周期價(jià)格的底部，行業(yè)真正的寒冬未至，上市豬企的成本控制、疾病防控仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

“中長(zhǎng)期來看，豬價(jià)下跌是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，跌至底部的過程會(huì)很掙扎，只有供需兩端階段性矛盾彌合后，豬價(jià)才會(huì)開始進(jìn)入下一段趨勢(shì)性下跌通道，因此豬板塊遠(yuǎn)沒有到可以左側(cè)布局的時(shí)間?！鄙鲜龇治鰩熯M(jìn)一步說。

“根據(jù)上市豬企的公告預(yù)估，今年頭部豬企產(chǎn)能同比增量超過100%。因此，上市豬企的能繁母豬環(huán)比變化需要長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注，尤其是在豬價(jià)階段性反彈期間。在行業(yè)步入寒冬時(shí)搶占市場(chǎng)份額并不容易，出欄增長(zhǎng)確定性和成本管控能力仍是龍頭豬企的核心優(yōu)勢(shì)，兩大因素決定了上市豬企在本輪豬周期行至尾聲時(shí)的行業(yè)地位?！彼a(bǔ)充說。