身處典型的周期性行業(yè)，養(yǎng)豬并不是一筆永遠(yuǎn)賺錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)。

10月27日晚間，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖規(guī)模最大的溫氏股份發(fā)布了三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)其營(yíng)收同比減少16%至465.69億元，凈利潤(rùn)亦重挫217.71%至-97.01億元。其中第三季度營(yíng)收為159.39億元，同比下滑18.20%，凈利潤(rùn)同比下滑276.21%，巨損72.04億元，這是其自2015年上市以來(lái)虧損最多的一個(gè)季度。

由盈轉(zhuǎn)虧的并非只有溫氏股份，規(guī)模較小的唐人神業(yè)績(jī)也十分堪憂。同日晚間，唐人神披露的最新財(cái)報(bào)顯示，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.55億元，同比增長(zhǎng)22.5%，凈虧損3.98億元，同比下降156.29%。其中第三季度的營(yíng)業(yè)收入雖微增0.88%至54.22億元，但凈利潤(rùn)卻告虧5.73億元。

“與去年同期相比，報(bào)告期內(nèi)生豬銷(xiāo)售價(jià)格大幅下降，疊加飼料原料價(jià)格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升，導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)虧損......”實(shí)際上，在豬肉概念股的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，這句話幾乎均可找到對(duì)應(yīng)原文。

第三季度深度虧損

2019年是生豬價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期的起始之年，在非洲豬瘟疫情的持續(xù)影響下，這一年溫氏股份的生豬出欄量由2018年的2229萬(wàn)頭下滑至1851萬(wàn)頭，但該公司仍憑借超250%的增速，近140億元的凈利潤(rùn)規(guī)模位居2019年最賺錢(qián)的A股上市豬企榜首，平均日賺約3827萬(wàn)元。這也是其自上市以來(lái)亮出的一份“成色”最佳的成績(jī)單。

“受?chē)?guó)內(nèi)生豬價(jià)格大幅度連續(xù)下跌影響，養(yǎng)豬行業(yè)第三季度陷入全面虧損，加上飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司出欄肉豬包含較大比例外購(gòu)苗育肥豬、處置低效能種豬等因素推高養(yǎng)豬成本，公司前三季度的肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)深度虧損?！?

目前，溫氏、牧原、正邦和新希望是國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬規(guī)模最大的四家企業(yè)。10月中旬，主要從事飼料、生豬、獸藥及農(nóng)藥生產(chǎn)與銷(xiāo)售的天邦股份預(yù)計(jì)前三季度虧損27億元至29億元，上年同期盈利28.24億元。其中，第三季度虧損20.5億元至22.5億元;新希望亦預(yù)計(jì)前三季度虧損59.95億元至63.95億元，其中第三季度預(yù)虧25.8億元至29.8億元。

“豬中茅臺(tái)”牧原股份也未能獨(dú)善其身。財(cái)報(bào)顯示，其前三季度歸屬凈利潤(rùn)同比下降58.53%，從2020年同期的209.88億元縮減至87.04億元，其中第三季度虧損8.22億元，這是其近三年來(lái)首次單季虧損。

何時(shí)能夠反彈?

那么，豬肉價(jià)格是否存在繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)?

實(shí)際上，此前有行業(yè)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)就曾表示，各家企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃可用“兇猛”來(lái)形容，擴(kuò)張速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)的增長(zhǎng)速度，“各大豬企擴(kuò)張步伐不止，將加速周期的下行。我覺(jué)得現(xiàn)在企業(yè)的規(guī)劃不能過(guò)于激進(jìn)，應(yīng)及時(shí)理性的安排及調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，現(xiàn)在是行業(yè)需要降溫的時(shí)候，而不是再去鼓勵(lì)大家去瘋狂擴(kuò)張，畢竟在周期下行過(guò)程中，企業(yè)將面臨利潤(rùn)大幅縮水或出現(xiàn)資金鏈斷裂等情況”。

半個(gè)月前，國(guó)信證券在其研報(bào)預(yù)測(cè)，從目前的屠宰均重以及后續(xù)肥豬出欄的環(huán)比增加來(lái)看，四季度豬價(jià)很難有明顯的盈利性反彈，春節(jié)后豬價(jià)壓力可能會(huì)更大，“接下來(lái)的半年內(nèi)，規(guī)模集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)可能出現(xiàn)現(xiàn)金流極度緊張或者破產(chǎn)案例;周期波動(dòng)仍然取決于散戶而不是集團(tuán)企業(yè)，豬價(jià)持續(xù)低迷有利于周期提前反轉(zhuǎn)。”

豬肉價(jià)格反彈業(yè)內(nèi)稱(chēng)難言趨勢(shì)反轉(zhuǎn)

豬肉儲(chǔ)備是做好生豬和豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作的重要政策工具。今年7月份以來(lái)，為應(yīng)對(duì)生豬和豬肉價(jià)格過(guò)快下跌，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門(mén)，開(kāi)展中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地同步進(jìn)行，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

10月10日，商務(wù)部會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部等部門(mén)收儲(chǔ)3萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備豬肉，并布局存儲(chǔ)在12個(gè)省份。10月28日，北京市發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，擬于近期啟動(dòng)第二輪臨時(shí)儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。

粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，收儲(chǔ)短期或有利于豬價(jià)的企穩(wěn)回暖，但難以帶來(lái)豬周期拐點(diǎn)，供需結(jié)構(gòu)變化才是豬肉價(jià)格的決定性因素。

從目前情況看，收儲(chǔ)效果已有所顯現(xiàn)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)梳理，10月中旬以來(lái)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格出現(xiàn)階段性回升，由10月12日的17.53元/公斤漲至10月29日的22.53元/公斤，漲幅達(dá)28.52%。

家住哈爾濱市的李女士對(duì)記者表示，“之前超市中特價(jià)豬肉每斤大概5元至7元，目前價(jià)格已漲至13元/斤，總體來(lái)看價(jià)格仍不高?！?

華聯(lián)期貨研究員蔣琴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近日多地開(kāi)啟腌臘肉、灌腸等入冬儲(chǔ)備工作，屠宰企業(yè)開(kāi)工小幅上行，市場(chǎng)需求提升明顯。雖然消費(fèi)有季節(jié)性回暖趨勢(shì)，但四季度仍呈現(xiàn)供應(yīng)大于需求的情況，預(yù)計(jì)明年上半年大概率將維持供給過(guò)剩格局，2022年年后豬肉價(jià)格或存在二次探底可能。

東北證券研究所總經(jīng)理助理沈新鳳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，結(jié)合以往豬周期出清規(guī)律，預(yù)計(jì)此輪超級(jí)豬周期的下行階段或?qū)⒃俪掷m(xù)半年以上。從供需視角來(lái)看，由于此前豬周期上行階段豬企盈利頗豐，資金安全墊較厚，抗跌能力偏強(qiáng)，成本壓力對(duì)能繁母豬去化傳導(dǎo)不暢，且當(dāng)前能繁母豬去化多為低效三元能繁，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)豬價(jià)的傳導(dǎo)有所鈍化，故雖然自7月份起能繁母豬存欄量環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，但現(xiàn)在就說(shuō)豬價(jià)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)仍為時(shí)尚早。