出欄壓力依然較大

去年11月和12月全國規(guī)模豬場5月齡大豬存欄同比增長25.9%和27.5%，按兩個月左右育肥時間，對應(yīng)春節(jié)前后生豬上市量較大，短期豬價或維持偏弱運行。

需求旺季過后，豬價再次步入下行通道，上周豬價呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)態(tài)勢，全國出欄均價為14元/公斤，周度跌幅為5.9%，東北及西南地區(qū)豬價再次跌破14元/公斤一線。LH2203合約價格跟隨現(xiàn)貨走低，周度下跌1.11%。

產(chǎn)能進入去化階段

2021年四季度，生豬需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，同時在全國出欄均價下跌至10元/公斤附近后，低價刺激需求回暖，豬價反彈，屆時養(yǎng)殖利潤也從前期的大幅虧損虧損轉(zhuǎn)為小幅盈利。不過旺季過后，需求缺乏進一步提振，豬價再次下跌，養(yǎng)殖端再次進入虧損狀態(tài)，目前自繁自養(yǎng)虧損269元/頭，外購仔豬育肥虧損39元/頭。

養(yǎng)殖虧損的情況下，養(yǎng)殖端補欄基本處于觀望狀態(tài)，仔豬以及二元母豬成交較差，價格維持偏弱運行，最新數(shù)據(jù)顯示，仔豬銷售均價403元/頭，二元母豬市場報價為1659元/頭。能繁母豬產(chǎn)能從2021年7月份開始進入去化階段，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月，能繁母豬存欄為4296萬頭，環(huán)比下降1.2%，較2021年6月份下降5.9%。盡管能繁母豬存欄下降，但當前產(chǎn)能是正常保有量的104.8%，存欄依然處于高位。

一季度生豬供應(yīng)充足

根據(jù)生豬生長周期，2022年一季度的生豬出欄量主要由2021年二季度能繁母豬存欄決定，而2021年二季度能繁母豬存欄處于增長態(tài)勢，且存欄處于歷史高位，因此推測2022年一季度生豬出欄量將維持充足。

出欄體重方面，由于體重越大，料肉比越高，隨著出欄體重的增加，養(yǎng)殖邊際收益下降，因此在豬價低迷，養(yǎng)殖虧損的情況下，出欄體重越大，虧損幅度或?qū)U大，同時南方地區(qū)腌臘需求基本結(jié)束，市場對大肥豬的需求下降，養(yǎng)殖戶壓欄大豬情緒減弱，所以近期生豬出欄體重持續(xù)下降，目前全國出欄均重為120.7公斤，環(huán)比下跌1.58%，養(yǎng)殖端降體重提前出欄進一步增加短期的市場供應(yīng)壓力。

需求提升力度或受限

第三方機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近期樣本企業(yè)屠宰量下降，分區(qū)域看，北方地區(qū)有提前開啟春節(jié)備貨的跡象，屠宰量相對穩(wěn)定，南方地區(qū)及中部地區(qū)受到終端走貨不足的影響，屠宰量降幅較大。不過下周開始即將進入春節(jié)集中備貨期，需求或得到一定提振，但近期各地公共衛(wèi)生事件頻發(fā)，需求提升力度或受限制。

綜上所述，臨近春節(jié)，養(yǎng)殖端降體重提前出欄，生豬市場供應(yīng)充足，需求端受到公共衛(wèi)生事件的影響，提升力度受限，短期豬價或維持偏弱運行。中期來看，2021年二季度恢復(fù)的產(chǎn)能將在2022年一季度持續(xù)釋放，預(yù)計一季度生豬出欄將逐步增加。

另外農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2021年11月和12月全國規(guī)模豬場5月齡大豬存欄同比增長25.9%和27.5%，按兩個月左右育肥時間，對應(yīng)春節(jié)前后生豬上市量較大，而需求端，春節(jié)過后，進入季節(jié)性需求淡季，供強需弱的格局下，不排除豬價進一步下行。

值得關(guān)注的是，能繁母豬進入去化階段，市場預(yù)期5月之后生豬出欄量或?qū)⒂瓉砉拯c，豬價或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，在此預(yù)期下，養(yǎng)殖戶是否會通過壓欄的方式延后生豬出欄時間，使得豬價下行空間有限。(作者單位：東興期貨)