【豆類基本面】受美國大豆庫存預(yù)估高于預(yù)期及市場擔(dān)憂中國對(duì)美國大豆需求疲軟影響，周三CBOT大豆期貨市場延續(xù)調(diào)整狀態(tài)繼續(xù)回落，盤中豆粕和豆油同步下跌。美國農(nóng)業(yè)部在2月供需報(bào)告中預(yù)估的美國大豆期末庫存為3.8億蒲式耳，高于市場預(yù)期。盡管阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值較上月調(diào)低300萬噸，但巴西大豆保持豐產(chǎn)前景，目前機(jī)構(gòu)評(píng)估的巴西產(chǎn)量普遍在1.7億噸之上，阿根廷局部減產(chǎn)對(duì)南美大豆整體增量影響不大。當(dāng)前正值南美大豆產(chǎn)量形成關(guān)鍵期，羅薩里奧谷物交易所周三稱，阿根廷當(dāng)日主要農(nóng)業(yè)區(qū)的最干燥的部分地區(qū)下了大雨，有助于緩解大豆作物生長壓力。民間出口商向美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告向未知目的地出口銷售12萬噸大豆。

【大豆】多家大型糧企相繼入市采購國產(chǎn)大豆，黑龍江省地儲(chǔ)發(fā)布陳豆拍賣公告，元宵節(jié)后產(chǎn)區(qū)糧源壓力將逐步釋放，產(chǎn)區(qū)毛糧價(jià)格漲勢受限。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預(yù)測值不變。周三豆一期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)回落，地儲(chǔ)拍賣壓力及進(jìn)口大豆大幅下跌令市場看空情緒進(jìn)一步升溫，豆一期貨5月合約技術(shù)上呈現(xiàn)五連陰，回調(diào)節(jié)奏持續(xù)深化。國產(chǎn)食用大豆供給過剩，缺少壓榨需求消化庫存導(dǎo)致大量國產(chǎn)大豆被動(dòng)流向儲(chǔ)備庫，供應(yīng)壓力后移并不支持國產(chǎn)大豆市場過度反彈。陳豆拍賣及春季售糧高峰來臨，南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，遠(yuǎn)月進(jìn)口大豆成本再度回落，國產(chǎn)大豆中遠(yuǎn)期需求并不樂觀?，F(xiàn)貨端的拋售壓力將增加豆一期貨市場止跌回升的難度。

【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅回落，各地跌幅在110-210元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3450-3570元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌70元/噸至2590元/噸。庫存高于預(yù)期令美豆市場表現(xiàn)偏弱，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨遭遇拋壓，由超漲轉(zhuǎn)入急跌。周三國內(nèi)粕類期貨市場承接美豆弱勢震蕩收低，現(xiàn)貨端價(jià)格泡沫破滅引發(fā)的看空情緒迅速向期貨市場蔓延，豆粕期貨5月合約在技術(shù)上連破五日和十日均線，呈現(xiàn)階段性頂部跡象。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)(Anec)表示，巴西2月大豆出口量預(yù)計(jì)為1010萬噸，較去年同期高出近50萬噸。如果數(shù)據(jù)得到兌現(xiàn)，巴西大豆發(fā)貨延遲及國內(nèi)近端大豆供給緊張的傳言將不攻自破。目前來看，現(xiàn)貨的殺跌情緒仍未完全釋放，在美豆連續(xù)回調(diào)和國內(nèi)供給恢復(fù)預(yù)期下，粕類期貨市場有望繼續(xù)承壓回落。

【油脂】周三CBOT豆油市場震蕩收低，技術(shù)上維持反復(fù)震蕩狀態(tài)。周三馬來西亞棕櫚油市場保持升勢震蕩上行，受到相關(guān)植物油市場的強(qiáng)勢提振。印度1月棕櫚油進(jìn)口量降至近14年最低水平，僅為27.52萬噸，環(huán)比減少45%，棕櫚油較豆油性價(jià)比下降是主要原因。歐盟發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，自去年7月開始至今，歐盟進(jìn)口棕櫚油大幅下降，進(jìn)口的大豆量增加。周三國內(nèi)油脂期貨市場延續(xù)分化走勢收盤互有漲跌，棕櫚油庫存緊張繼續(xù)提振盤面保持強(qiáng)勢，技術(shù)上七連陽升至兩個(gè)月高點(diǎn);豆油期貨受進(jìn)口大豆大跌拖累走勢偏弱，與棕櫚油的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大;美加貿(mào)易糾紛不斷，加拿大菜籽價(jià)格的政策升水緩解國內(nèi)菜油市場拋壓。產(chǎn)地棕櫚油處于減產(chǎn)周期，低庫存以及印尼推進(jìn)B40計(jì)劃等利多題材推動(dòng)棕櫚油價(jià)格重心震蕩上移，成本聯(lián)動(dòng)將提升國內(nèi)棕櫚油市場的抗跌性。目前國內(nèi)油脂市場情緒對(duì)外盤依賴較高，在棕櫚油的強(qiáng)勢帶動(dòng)下，油脂板塊整體仍具有抗跌性。