2024年第一季度，皇氏集團(tuán)扣非后凈利潤(rùn)仍未扭虧，為-654.26萬(wàn)元。在此之前，該公司扣非后凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)四年處于虧損狀態(tài)。

標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)、投資時(shí)間網(wǎng)研究員 呂貢

皇氏集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)皇氏集團(tuán)，002329.SZ)2023年報(bào)引發(fā)監(jiān)管部門(mén)深入問(wèn)詢(xún)。問(wèn)詢(xún)函內(nèi)容顯示，2023年，皇氏集團(tuán)扣非后凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損、相繼轉(zhuǎn)讓所持有的兩家子公司股權(quán)事項(xiàng)、各類(lèi)費(fèi)用紛紛上漲且增速超過(guò)營(yíng)收、有息負(fù)債遠(yuǎn)高于貨幣資金余額。據(jù)此，深交所要求該公司就前述問(wèn)題出現(xiàn)的原因、具體情況及合理性等進(jìn)行說(shuō)明。

收到問(wèn)詢(xún)函次日，皇氏集團(tuán)股價(jià)遭遇重創(chuàng)，開(kāi)盤(pán)不久后便跌停，最終收盤(pán)價(jià)為3.73元/股(按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同)。事實(shí)上，自2023年2月起，該公司股價(jià)便進(jìn)入又一輪明顯下行趨勢(shì)，在2024年2月6日更是觸及3.28元/股低位。截至2024年5月24日收盤(pán)，該公司股價(jià)維持在3.57元/股水平，與2022年8月26日階段性高點(diǎn)11.02元/股相比，已經(jīng)累計(jì)跌去67.6%。

扣非凈利潤(rùn)連虧四年

成立之初，皇氏集團(tuán)就致力于奶水牛的養(yǎng)殖及水牛奶產(chǎn)品的研發(fā)工作，公司擁有一系列集水牛胚胎生產(chǎn)及移植繁育、全基因組育種等為一體的水牛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新前沿技術(shù)，以及完整、優(yōu)質(zhì)水牛種質(zhì)資源。目前，走多元化發(fā)展之路的皇氏集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括乳業(yè)和信息業(yè)務(wù)、光伏EPC業(yè)務(wù)。其中，乳制品、食品仍是該公司的支柱產(chǎn)業(yè)，年收入占比均保持在七至八成左右。

近年，皇氏集團(tuán)盈利狀況有些不盡如人意。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2020年和2021年，該公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損1.37億元和4.72億元，扣非后凈利潤(rùn)分別虧去1.92億元和5.20億元。時(shí)至2022年和2023年，該公司歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，但扣非后凈利潤(rùn)依然處于虧損態(tài)勢(shì)，分別為-1.06億元和-1.52億元。

分析認(rèn)為，皇氏集團(tuán)2022年、2023年歸母凈利潤(rùn)扭虧，并非完全歸功于公司主業(yè)的大幅回升，可能與該公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償以及轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等因素有密切關(guān)聯(lián)。

皇氏集團(tuán)曾于2015年實(shí)施了一項(xiàng)重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)盛世驕陽(yáng)100%股權(quán)。在后續(xù)運(yùn)營(yíng)中，盛世驕陽(yáng)2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)和運(yùn)營(yíng)收入比例指標(biāo)，均未達(dá)承諾的業(yè)績(jī)指標(biāo)。按照協(xié)議約定，補(bǔ)償責(zé)任人徐蕾蕾須向該公司進(jìn)行股份(公司以總額1元予以回購(gòu))和現(xiàn)金補(bǔ)償。但徐蕾蕾未能如期履約，該公司便就此事項(xiàng)向法院提起訴訟。

經(jīng)初步測(cè)算，皇氏集團(tuán)2022年度非經(jīng)常性損益，對(duì)公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)產(chǎn)生了1.21億元影響，主要是由于該公司年內(nèi)根據(jù)裁定書(shū)確認(rèn)以1元價(jià)格回購(gòu)股票的業(yè)績(jī)補(bǔ)償所致。

2023年5月25日，皇氏集團(tuán)與君樂(lè)寶、來(lái)思爾乳業(yè)、來(lái)思爾智能化簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將所持有的控股子公司來(lái)思爾乳業(yè)32.8996%股權(quán)，以及來(lái)思爾智能化32.8996%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給君樂(lè)寶。轉(zhuǎn)讓完成后，該公司不再持有前述兩家公司股權(quán)。通過(guò)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)适霞瘓F(tuán)共計(jì)取得投資收益2.10億元，為公司2023年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)了積極影響。

進(jìn)入2024年，由于來(lái)思爾乳業(yè)、來(lái)思爾智能化兩家公司已不再納入皇氏集團(tuán)合并報(bào)表，導(dǎo)致該公司第一季度營(yíng)收較上年同期減少41.78%，僅有4.80億元。同期，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也因此同比減少160.66%。

2024年第一季度，皇氏集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.84%至516.45萬(wàn)元，因公司非經(jīng)常性損益同比減少，該公司扣非后凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)73.98%幅度增長(zhǎng)，但仍未擺脫虧損，為-654.26萬(wàn)元。

皇氏集團(tuán)2021年至2023年?duì)I收及利潤(rùn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)主業(yè)發(fā)展疲軟

除上述因素外，皇氏集團(tuán)近幾年盈利狀況不佳的主要原因之一，也在于該公司主業(yè)發(fā)展乏力。

皇氏集團(tuán)支柱產(chǎn)業(yè)依舊聚焦于以水牛奶、發(fā)酵乳、巴氏鮮奶為核心的特色乳品業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)貫穿了從牧草種植到奶水牛育種、奶牛養(yǎng)殖、乳品加工、銷(xiāo)售服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品為以水牛奶、荷斯坦牛奶為主要原料的低溫奶和常溫奶，以及少量其他食品類(lèi)產(chǎn)品。

具體來(lái)說(shuō)，低溫奶系列涵蓋巴氏殺菌乳、巴氏殺菌調(diào)制乳和發(fā)酵乳;常溫奶則包括滅菌乳和調(diào)制乳;其他食品類(lèi)產(chǎn)品，如乳飲料、植物蛋白飲料和面包類(lèi)產(chǎn)品，在其中占比較小。

數(shù)據(jù)披露，2021年至2023年，皇氏集團(tuán)乳制品、食品業(yè)務(wù)收入占該公司各年度總營(yíng)收的比重一直在七至八成以上，占比分別為80.57%、81.14%和70.17%。在前述年份里，該業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出波動(dòng)起伏趨勢(shì)，從2021年20.70億元增長(zhǎng)至2022年23.45億元后，又于2023年出現(xiàn)下滑，同比下降13.45%至20.30億元，不及2021年數(shù)值。

盈利方面，皇氏集團(tuán)乳制品、食品業(yè)務(wù)同樣難言?xún)?yōu)異。2021年、2022年該業(yè)務(wù)毛利率連降兩年，分別較上年同期減少1.41個(gè)百分點(diǎn)、2.38個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)至2023年才有所回升，同比增加2.52個(gè)百分點(diǎn)至21.61%，但尚未回升至2019年、2020年水準(zhǔn)。

近日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上向皇氏集團(tuán)發(fā)問(wèn)，“公司在主業(yè)上連續(xù)虧損四年，將如何規(guī)劃未來(lái)的發(fā)展方向和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?”“鑒于乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司又將如何保持在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位?”

對(duì)此，皇氏集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)表示，“2024年公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)，承擔(dān)起‘國(guó)內(nèi)水牛奶第一股’的責(zé)任擔(dān)當(dāng)和發(fā)展使命，積極推動(dòng)優(yōu)質(zhì)種源擴(kuò)繁工作，擴(kuò)大公司在水牛奶領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)與核心壁壘，加快實(shí)現(xiàn)公司‘百億級(jí)乳企’戰(zhàn)略目標(biāo)?！?

標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)、投資時(shí)間網(wǎng)研究員注意到，除了聚焦乳品主業(yè)，皇氏集團(tuán)近幾年似乎還將一部分發(fā)展目光放在了多元化業(yè)務(wù)方面。一方面，皇氏集團(tuán)響應(yīng)“碳達(dá)峰碳中和”的號(hào)召，推動(dòng)光伏科技賦能乳業(yè)主業(yè)，試圖在降本增效、帶動(dòng)鄉(xiāng)村振興方面走出一條新路，助力鄉(xiāng)村振興和雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。另一邊，皇氏集團(tuán)旗下子公司完美在線主要提供電子賬單系統(tǒng)、短信服務(wù)和呼叫中心系統(tǒng)整體解決方案，積累了銀聯(lián)數(shù)據(jù)、金融機(jī)構(gòu)、電信運(yùn)營(yíng)商等多個(gè)行業(yè)的重要客戶(hù)。

但發(fā)展至2023年，皇氏集團(tuán)的信息服務(wù)、信息工程業(yè)務(wù)以及光伏組件銷(xiāo)售、EPC業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)，在該公司總營(yíng)收中占比仍較低，分別僅占8.68%和11.71%。未來(lái)是否有望成長(zhǎng)為支撐該公司整體業(yè)績(jī)的又一增長(zhǎng)曲線，有待時(shí)間驗(yàn)證。