分析人士：豬價反彈短期或引發(fā)壓欄惜售

本周首個交易日，前期“跌跌不休”的生豬期貨迎來漲停板。10月12日，生豬現(xiàn)貨價格繼續(xù)上行，期貨近月2111合約上漲超5%，遠(yuǎn)月合約受制于高升水，漲幅明顯不及近月合約。

國慶長假初期，消費端表現(xiàn)不及預(yù)期，生豬現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，北方地區(qū)價格全面跌破10元/kg。但從10月5日開始，北方地區(qū)現(xiàn)貨價格止跌反彈，并且出現(xiàn)多日未見的六連漲。

國海良時期貨生豬分析師許曉燕表示，從供應(yīng)端來看，供應(yīng)充裕的格局不改，短期現(xiàn)貨上漲或引發(fā)壓欄惜售。上半年仔豬存欄環(huán)比增幅持續(xù)為正值，意味著四季度出欄量仍將增長。生豬出欄體重周度環(huán)比繼續(xù)小降，降至123kg/頭左右，為正常年份出欄體重區(qū)間的上沿水平。國慶假期期間，凍品出庫意愿增強(qiáng)，但隨著價格跌至低位，屠宰企業(yè)主動分割入庫的意愿也有一定的提高，整體來講，目前凍品庫存壓力仍較大?！岸唐陉P(guān)注現(xiàn)貨價格的持續(xù)反彈是否會引發(fā)壓欄惜售。短期壓欄惜售有助于反彈時間延長和幅度擴(kuò)大，但或?qū)⒊鰴趬毫兄料乱粋€需求高峰兌現(xiàn)?！彼f。

安糧期貨研究所對沖策略負(fù)責(zé)人鐘遠(yuǎn)認(rèn)為，生豬產(chǎn)能出清路徑未變，邊際潛在拐點來臨。生豬產(chǎn)能直接取決于能繁母豬存欄，這決定了10個月以后的生豬供給，能繁母豬存欄變化最直接的前瞻指標(biāo)為其價格。截至10月首周，全國二元能繁母豬價格為49.31元/kg，較去年11月的高點(76.5元/kg一線)下降約27元/kg，表明本輪能繁母豬產(chǎn)能(二季度存欄4564萬頭)仍未完全出清，后期生豬存欄(約4.5億頭)維持高位的態(tài)勢暫難改變。

“生豬產(chǎn)能更為前瞻性的指標(biāo)為仔豬，這決定著6個月以后的生豬上市情況。仔豬價格自今年一季度加速下跌以來，截至10月首周已不足25元/kg，已經(jīng)接近2019年2月啟動上漲的位置(約21元/kg)，仔豬價格存在觸底的可能。這表明生豬供需的邊際拐點(存欄增速下滑)或近在眼前，背后原因主要是生豬養(yǎng)殖全行業(yè)虧損加劇，自繁虧損自6月以來已有4個月時間，而外購豬仔虧損更是長達(dá)7個月之久?！辩娺h(yuǎn)表示。

從需求端來看，國慶假期整體表現(xiàn)不及預(yù)期，但確實在恢復(fù)。從數(shù)據(jù)來看，屠宰企業(yè)開機(jī)率和鮮銷率均環(huán)比增長，也顯示需求在恢復(fù)。同時，現(xiàn)貨價格反彈的持續(xù)，也會刺激一部分額外的下游、凍品補(bǔ)庫需求。當(dāng)前大環(huán)境的好轉(zhuǎn)，更容易增強(qiáng)市場對11月臘肉需求旺季的看好預(yù)期。

美爾雅期貨生豬研究員張瑞昊表示，后期來看，生豬現(xiàn)貨價格的下行空間有限，但上行并無明顯的趨勢或動力。從基本面狀況看，生豬價格三四季度雖然有上行的可能，但是驅(qū)動不強(qiáng)且壓力較大，最終幅度可能相對有限。

“國內(nèi)生豬價格在持續(xù)下跌3個月后，終于在國慶節(jié)后出現(xiàn)持續(xù)性的反彈，同時疊加收儲量增加、臘肉季需求臨近等因素，短期現(xiàn)貨價格反彈可能進(jìn)一步持續(xù)?！痹S曉燕說，但中長期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，價格反轉(zhuǎn)的可能性不大，先以短期反彈看待，出現(xiàn)二次探底可能性較大。

許曉燕認(rèn)為，周一期貨盤面減倉漲停，反映出獲利空頭止盈離場，反彈的持續(xù)性仍要進(jìn)一步觀察。另外，期貨價格漲停后遠(yuǎn)月合約升水再度擴(kuò)至4000元/噸以上，同時給出了遠(yuǎn)期養(yǎng)殖利潤，隨時可能吸引產(chǎn)業(yè)套保盤介入。雖然現(xiàn)貨價格短期反彈有望持續(xù)，但期價估值偏高的情況下，仍要謹(jǐn)防追高風(fēng)險。

來源：期貨日報 作者：鄭泉，版權(quán)歸原作者，向原作者致敬!如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。

明年或才是養(yǎng)豬的虧損大年?

還記得去年豬價高不可攀的時候，幾乎所有人都說豬價不可能再回到過去六七元一斤的水平了?？墒寝D(zhuǎn)眼之間，現(xiàn)在的豬價不但“回到過去”，甚至還比過去倒退好幾年了。

今年第一季度以來，豬價就接連不斷下降，從年前的20元以上一斤直降到現(xiàn)在的5元左右一斤，整整跌去了四分之三。部分地區(qū)已經(jīng)跌到了四塊多一斤，而且還可能會繼續(xù)下降。有人甚至擔(dān)心豬價會跌到“3”字頭的歷史低價。

不管這種擔(dān)心會不會發(fā)生，按照目前的價格來計算，現(xiàn)在的生豬養(yǎng)殖已經(jīng)進(jìn)入了嚴(yán)重虧損期。

從目前的存欄生豬以及后備種豬來看，生豬整體產(chǎn)能的恢復(fù)已經(jīng)遠(yuǎn)超預(yù)期。雖然現(xiàn)在有不少養(yǎng)殖場戶已經(jīng)開始拋售母豬，但數(shù)量依然有限。

由于前兩年生豬養(yǎng)殖的高利潤，養(yǎng)殖戶積累了較多的資金。所以，現(xiàn)在很多養(yǎng)殖戶還有一定的財力支撐，仍想賭后期行情，因此去產(chǎn)能的積極性還不是很高。所以，這次的低迷豬周期或比往年持續(xù)的時間更長。

按照目前的存欄生豬和后備母豬、崽豬的規(guī)模來看，在明年二季度以前豬價幾乎不太可能有大的改觀。豬價大概率維持在5元左右一斤。而明年第二季度后的豬價走勢主要取決于在此之前生豬去產(chǎn)能的情況。

如果去產(chǎn)能的速度仍以目前的速度進(jìn)行，那明年上半年以前豬價大概率還會維持在現(xiàn)在的價格水平。而現(xiàn)在，一頭豬要虧幾百塊。這樣一來，明年或才是養(yǎng)豬虧損的大年。

而與生豬行情息息相關(guān)的就是家禽行情，因為豬肉和禽肉具有很強(qiáng)的替代性。如果豬肉價格持續(xù)低迷，勢必會帶走不少原本屬于禽肉的消費。所以，家禽行情很難在生豬行情異常低迷的情況下獨善其身。

不過值得注意的是，由于前兩年的高價豬肉，導(dǎo)致豬肉消費習(xí)慣發(fā)生了較大的變化。很多原來的豬肉消費轉(zhuǎn)變?yōu)榍萑?、牛肉或是魚肉等其他消費。

由于這個消費習(xí)慣的改變，導(dǎo)致現(xiàn)在的豬價對其他肉類產(chǎn)品，尤其是家禽產(chǎn)品的影響沒有了兩年前的“殺傷力”了。

從這個角度來看，或許明年的家禽行情也未必緊隨生豬的行情。各位看官對明年的家禽行情怎么看呢?