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 2025年07月19日 星期六 05時(shí)27分
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2025下半年雞蛋市場(chǎng):漲跌之間,機(jī)遇幾何?

放大字體  縮小字體 來(lái)源:現(xiàn)代畜牧網(wǎng)   發(fā)布日期:2025-07-18 💛288

上半年行情:?jiǎn)芜呄碌谋澈?/strong>

2025年上半年,雞蛋市場(chǎng)呈現(xiàn)出單邊下跌的價(jià)格走勢(shì),主產(chǎn)區(qū)均價(jià)從1月的4.28元/斤下滑至6月的2.76元/斤,創(chuàng)下近三年最低水平。這一價(jià)格表現(xiàn)與市場(chǎng)參與者的預(yù)期相悖,引發(fā)了廣泛關(guān)注。

導(dǎo)致雞蛋價(jià)格單邊下跌的原因是多方面的。從供給側(cè)來(lái)看,產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張是關(guān)鍵因素之一。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示,2025年5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量達(dá)到13.34億只,6月進(jìn)一步上升至13.40億只,同比增長(zhǎng)6.77%,預(yù)計(jì)7月存欄量將增至13.50億只。龐大的存欄量使得雞蛋市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供過(guò)于求的局面,對(duì)價(jià)格形成了下行壓力。

需求端的季節(jié)性疲軟也對(duì)雞蛋價(jià)格產(chǎn)生了負(fù)面影響。春節(jié)過(guò)后,市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季,家庭和餐飲行業(yè)對(duì)雞蛋的需求顯著下降。6月南方進(jìn)入梅雨季,高溫高濕的天氣增加了雞蛋儲(chǔ)存的難度,貿(mào)易商采購(gòu)意愿降低。此外,學(xué)校放假減少了集中消費(fèi),豬肉、雞肉等替代品價(jià)格下跌也分流了部分雞蛋需求,進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

成本支撐減弱以及淘汰延遲進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。飼料價(jià)格下行,單斤雞蛋飼料成本降至2.6-3.0元,成本支撐被削弱。同時(shí),部分養(yǎng)殖戶計(jì)劃在中秋節(jié)前高價(jià)出欄老雞,導(dǎo)致7月實(shí)際淘汰量可能低于理論值,延緩了產(chǎn)能去化的進(jìn)程。

供需格局:存欄拐點(diǎn)的黎明前

存欄見(jiàn)頂,趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)?

在雞蛋市場(chǎng)的供需格局中,存欄量的變化是關(guān)鍵因素之一。當(dāng)前,養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損已接近近年同期極值,根據(jù)歷史季節(jié)性規(guī)律,虧損往往會(huì)在旺季時(shí)間窗口迎來(lái)修復(fù),但修復(fù)程度存在不確定性?;仡?020年,盡管存欄量處于高位,但8月份單斤盈利最高達(dá)到0.56元/斤,與6月份-0.72元/斤的最大虧損幅度相比,升幅約為1.28元/斤。這一現(xiàn)象解釋了當(dāng)前期貨盤(pán)面08合約相對(duì)07合約近700點(diǎn)左右的升水,市場(chǎng)已提前隱含了對(duì)旺季的修復(fù)預(yù)期。

在現(xiàn)貨經(jīng)歷5-6月份的持續(xù)低迷后,產(chǎn)能開(kāi)始出現(xiàn)有效出清的信號(hào)。持續(xù)跌破成本線的現(xiàn)貨價(jià)格引發(fā)了集中淘汰,淘汰雞價(jià)格出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性下跌,反映出養(yǎng)殖端在現(xiàn)貨跌價(jià)壓力下正加速淘汰。根據(jù)卓創(chuàng)的存欄、補(bǔ)欄以及淘汰數(shù)據(jù)靜態(tài)推算,在不考慮超淘的情況下,本輪存欄量可能在8-9月份出現(xiàn)下行拐點(diǎn),而集中淘汰會(huì)進(jìn)一步加速存欄見(jiàn)頂?shù)倪M(jìn)程。

在持續(xù)虧損的背景下,當(dāng)前行業(yè)已進(jìn)入被動(dòng)去產(chǎn)能階段。現(xiàn)階段現(xiàn)貨表現(xiàn)低迷,市場(chǎng)預(yù)期悲觀,不排除期現(xiàn)均有進(jìn)一步下行空間,但下行幅度可能有限。主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)持續(xù)跌破現(xiàn)金成本,河北地區(qū)低至2.5元/斤,單斤虧損約0.4元。從淘汰日齡來(lái)看,5-6月份出現(xiàn)積極的下行,反映出產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的動(dòng)作已經(jīng)展開(kāi)。淘汰的開(kāi)展導(dǎo)致產(chǎn)能緩慢出清,可能逐步緩解供應(yīng)壓力,形成價(jià)格底部的支撐因素。

綜合當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格以及存欄變化預(yù)期,本輪現(xiàn)貨低價(jià)持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng),存欄拐點(diǎn)前置的預(yù)期就越強(qiáng),矛盾爆發(fā)的程度也就越大。下半年可能是實(shí)現(xiàn)空頭向多頭切換的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

補(bǔ)欄之變:高位回落的隱憂

在2021-2024年期間,蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)受盈利周期驅(qū)動(dòng),養(yǎng)殖戶擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。2024年,蛋雞養(yǎng)殖盈利達(dá)到五年高點(diǎn),飼料價(jià)格下行進(jìn)一步改善了利潤(rùn)空間,補(bǔ)欄雞苗的數(shù)量不斷增加,持續(xù)轉(zhuǎn)化為新增開(kāi)產(chǎn)蛋雞。2024年的高補(bǔ)欄量直接導(dǎo)致2025年6月在產(chǎn)蛋雞存欄量突破13.4億只,同比增長(zhǎng)6.77%,創(chuàng)下近三年新高。

根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),2025年1-6月全國(guó)蛋雞補(bǔ)欄量約5.4億羽,同比增長(zhǎng)3.4%;2024年全年補(bǔ)欄量達(dá)10.6億羽,同比增長(zhǎng)3.9%。然而,補(bǔ)欄節(jié)奏在5-6月發(fā)生了明顯變化,虧損加劇推動(dòng)淘雞日齡從537天降至506天,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿驟降,5-6月雞苗銷(xiāo)量環(huán)比大幅減少。

從補(bǔ)欄情況來(lái)看,雖然環(huán)比下行,但絕對(duì)量仍然偏高,可能導(dǎo)致后續(xù)存欄見(jiàn)頂后,下行的斜率平緩。這意味著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格中樞仍將被壓制較長(zhǎng)時(shí)間,或許要到2026年才能看到更加積極的信號(hào)。

歷史回聲:2020年行情的啟示

回顧2020年的雞蛋市場(chǎng)行情,蛋雞存欄在4-5月基本觸及峰值,隨后產(chǎn)能逐步出清?,F(xiàn)貨價(jià)格在5-6月份維持2.3-2.6元/斤的區(qū)間震蕩,7月份開(kāi)啟大幅反彈,一路飆升至4元/斤,現(xiàn)貨迎來(lái)了幅度大且快速的修復(fù)。

對(duì)比當(dāng)前市場(chǎng),2025年按照正常淘汰節(jié)奏,產(chǎn)能達(dá)峰的節(jié)點(diǎn)可能出現(xiàn)在三季度。不過(guò),如果二季度現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)跌破成本線并引發(fā)集中淘汰,產(chǎn)能見(jiàn)頂時(shí)間可能前置。

根據(jù)這樣的節(jié)奏推算,如果產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)觸頂出清,市場(chǎng)交易邏輯將實(shí)現(xiàn)從空向多的切換,08、09合約都可能存在潛在修復(fù)的機(jī)會(huì)。然而,出清時(shí)間點(diǎn)在當(dāng)前仍難以預(yù)判。

當(dāng)前市場(chǎng)邊際上仍面臨產(chǎn)能新增的壓力,基本面也逐步觸底,但從估值上看,已進(jìn)入比較有吸引力的左側(cè)布局窗口??紤]到雞蛋期貨市場(chǎng)的博弈前置特點(diǎn),在左側(cè)低估值悲觀市場(chǎng)環(huán)境下介入抄底,可能從時(shí)機(jī)上好于等待多頭基本面驅(qū)動(dòng)完全明晰后。

下半年展望:先揚(yáng)后抑的震蕩之旅

現(xiàn)貨價(jià)格:筑底、上揚(yáng)與回調(diào)

展望2025年下半年,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)將受到多種因素的交織影響。7月,市場(chǎng)仍未完全擺脫上半年的低迷,中下旬梅雨季結(jié)束成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。梅雨季結(jié)束后,倉(cāng)儲(chǔ)條件改善,下游補(bǔ)庫(kù)積極性被觸發(fā),現(xiàn)貨價(jià)格有望逐步震蕩筑底。

8-9月迎來(lái)雞蛋市場(chǎng)的旺季窗口,季節(jié)性需求爆發(fā),中秋節(jié)備貨逐漸啟動(dòng),學(xué)校開(kāi)學(xué)、餐飲消費(fèi)回暖等因素將推動(dòng)需求端集中釋放。前期淘汰量的累積也將在此時(shí)發(fā)揮作用,共同推動(dòng)雞蛋價(jià)格溫和上漲。然而,產(chǎn)能去化不足將壓制價(jià)格的漲幅。

進(jìn)入10-12月,節(jié)后需求回落,市場(chǎng)熱度逐漸消退。產(chǎn)能去化效果開(kāi)始顯現(xiàn),這一時(shí)期現(xiàn)貨價(jià)格可能存在小幅回落,屆時(shí)關(guān)鍵驗(yàn)證點(diǎn)在于產(chǎn)能去化情況。

期貨策略:把握階段性機(jī)會(huì)

在期貨市場(chǎng),下半年雞蛋期貨行情預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的震蕩走勢(shì)。高產(chǎn)能與季節(jié)性需求的博弈成為核心矛盾,使得價(jià)格反彈高度受限,但也存在階段性機(jī)會(huì)。

當(dāng)前蛋雞補(bǔ)欄高位的根本邏輯是盈利周期驅(qū)動(dòng),但已進(jìn)入“補(bǔ)欄→存欄增→蛋價(jià)跌→虧損”的負(fù)反饋階段。下半年雖季節(jié)性需求回暖,但13.5億只存欄的高壓仍將對(duì)市場(chǎng)形成壓制,行業(yè)需要經(jīng)歷深度去產(chǎn)能才能重構(gòu)平衡。

對(duì)于投資者而言,應(yīng)以“旺季兌現(xiàn)即離場(chǎng)”的思路操作,重點(diǎn)關(guān)注8月季節(jié)性修復(fù)行情以及沖高后的空頭機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)客戶可考慮合理利用期貨工具規(guī)避庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)。

編輯:張光磊

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