一、22家上市豬企半年報(bào)收官：超八成盈利，兩極分化創(chuàng)紀(jì)錄

(一)行業(yè)整體回暖：18家盈利，合計(jì)賺超200億

截至8月29日，22家上市豬企2025年半年報(bào)全部披露完畢，豬市半年度業(yè)績(jī)狀況得以呈現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)表現(xiàn)差異顯著。其中18家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，盈利比例達(dá)81.8%，合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)200.4億元，同比增幅超過(guò)150%，扭轉(zhuǎn)了前幾年的不利局面，行業(yè)整體呈現(xiàn)出回暖趨勢(shì)。牧原股份、溫氏股份、海大集團(tuán)三大行業(yè)龍頭企業(yè)貢獻(xiàn)了83%的利潤(rùn)，凈利潤(rùn)分別為105.3億、34.75億、26.39億，形成行業(yè)內(nèi)利潤(rùn)分配不均的格局，即“少數(shù)巨頭占據(jù)主要利潤(rùn)，多數(shù)企業(yè)獲取少量利潤(rùn)”。牧原股份依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)與有效的成本控制策略，生豬出欄量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，成本不斷降低，成為行業(yè)盈利的佼佼者；溫氏股份“公司+農(nóng)戶”的成熟運(yùn)營(yíng)模式，使得產(chǎn)能得以穩(wěn)定釋放，在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。

(二)4家企業(yè)意外虧損：唐人神降幅達(dá)1386.75%

在多數(shù)企業(yè)盈利的情況下，羅牛山(-671.71萬(wàn)元)、正虹科技(-800萬(wàn)元)、金新農(nóng)(-2400萬(wàn)元)、唐人神(-6000萬(wàn)元)4家企業(yè)出現(xiàn)虧損。其中唐人神表現(xiàn)尤為突出，去年同期盈利500萬(wàn)元，今年卻轉(zhuǎn)為虧損，且利潤(rùn)降幅高達(dá)1386.75%，業(yè)績(jī)下滑明顯。經(jīng)分析，主要原因在于豬價(jià)持續(xù)低迷，銷(xiāo)售價(jià)格下降導(dǎo)致利潤(rùn)減少約1億元；飼料業(yè)務(wù)受到行業(yè)收縮、下游養(yǎng)殖群體結(jié)構(gòu)變化的影響，出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的情況，傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商模式失效，而新的轉(zhuǎn)型尚未成功。羅牛山受房地產(chǎn)收入減少、計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債等因素影響；正虹科技與金新農(nóng)則在成本控制、市場(chǎng)拓展等方面存在不足，進(jìn)而導(dǎo)致虧損。

二、盈利榜：牧原百億領(lǐng)跑，溫氏、海大緊隨其后

(一)牧原股份：半年賺105億，成本優(yōu)勢(shì)碾壓同行

牧原股份在本次業(yè)績(jī)表現(xiàn)中成績(jī)斐然，上半年凈利潤(rùn)高達(dá)105.3億元，同比增長(zhǎng)幅度驚人，達(dá)到1169.77%，平均日盈利達(dá)5800萬(wàn)元。其強(qiáng)大的盈利表現(xiàn)得益于規(guī)?；B(yǎng)殖優(yōu)勢(shì)與極致的成本控制能力。上半年，牧原股份生豬出欄量達(dá)4691萬(wàn)頭，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，大規(guī)模出欄帶來(lái)顯著的規(guī)模效應(yīng)，有效攤薄了各項(xiàng)成本。屠宰量也達(dá)到1141萬(wàn)頭，進(jìn)一步完善了產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升了產(chǎn)品附加值。

尤為關(guān)鍵的是，牧原股份成功將完全成本降至12.1元/公斤，比行業(yè)平均水平低2元/公斤。在豬價(jià)波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，這2元的成本差直接轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。每出欄一頭豬，牧原股份可比同行多盈利200元以上，憑借成本優(yōu)勢(shì)，牧原股份在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中掌握了絕對(duì)主動(dòng)權(quán)，成為行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的“盈利王”。

(二)溫氏、海大：雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)，逆勢(shì)穩(wěn)增

溫氏股份：溫氏股份采用肉豬與肉雞雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)模式，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.75億元，同比增長(zhǎng)159%。肉豬出欄1661萬(wàn)頭，由于精細(xì)化管理和飼料原料價(jià)格下降，養(yǎng)殖成本大幅降低至6.1元/斤，成功進(jìn)入行業(yè)成本控制的第一梯隊(duì)，肉豬上市率穩(wěn)定在93%，保障了利潤(rùn)空間。盡管上半年肉雞行業(yè)整體面臨壓力，毛雞銷(xiāo)售均價(jià)同比下降18.43%，但溫氏股份憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)與成熟的養(yǎng)殖體系，銷(xiāo)售肉雞5.98億只，同比增長(zhǎng)9.16%，維持了業(yè)務(wù)穩(wěn)定。屠宰業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)16.26%，也為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)，充分展現(xiàn)出其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與業(yè)務(wù)韌性。

海大集團(tuán)：海大集團(tuán)在“飼料+養(yǎng)殖”雙賽道同時(shí)發(fā)力，成效顯著。上半年飼料銷(xiāo)量突破千萬(wàn)噸，達(dá)到1087萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)明顯，這得益于其持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入，使得飼料產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)步擴(kuò)大。生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到26.39億元，同比增長(zhǎng)127%。通過(guò)采用輕資產(chǎn)、控風(fēng)險(xiǎn)的養(yǎng)殖模式，以及重視養(yǎng)殖團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)，海大集團(tuán)在養(yǎng)殖板塊逐漸站穩(wěn)腳跟，與飼料業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，成為行業(yè)內(nèi)兼具飼料與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，在兩個(gè)領(lǐng)域均取得良好發(fā)展。

(三)扭虧軍團(tuán)：新希望、正邦上演“逆襲”

新希望(7.55億元)結(jié)束連續(xù)3年半年度虧損，正邦科技(2.02億元)從去年同期虧損1.27億轉(zhuǎn)變?yōu)橛?，傲農(nóng)生物(3.61億元)通過(guò)破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這些企業(yè)均通過(guò)成本管控與產(chǎn)能優(yōu)化實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。新希望通過(guò)一系列改革與調(diào)整，聚焦主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升養(yǎng)殖效率，降低成本，隨著生豬行情回暖，成功擺脫連續(xù)虧損局面，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.55億元。正邦科技通過(guò)破產(chǎn)重整，引入雙胞胎集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資人，在資金、管理、技術(shù)等多方面獲得支持，產(chǎn)能逐步恢復(fù)，成本得到有效控制，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)盈利2.02億元。傲農(nóng)生物通過(guò)破產(chǎn)重整，優(yōu)化內(nèi)部管理，降低成本，上半年盈利3.61億元，成功擺脫虧損困境，重回發(fā)展正軌。

三、虧損“黑榜”：成本高企、產(chǎn)能失衡成主因

(一)唐人神：擴(kuò)張過(guò)猛導(dǎo)致“量增利虧”

唐人神是上半年唯一虧損過(guò)千萬(wàn)的企業(yè)，其上半年生豬出欄259萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)37.75%，表面看成績(jī)尚可，但實(shí)際存在問(wèn)題。其養(yǎng)殖成本高達(dá)15元/公斤，比行業(yè)平均水平高出1-2元/公斤。飼料原料價(jià)格波動(dòng)頻繁，采購(gòu)成本居高不下，同時(shí)企業(yè)自身產(chǎn)能利用率不足，固定費(fèi)用攤薄困難。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，唐人神的飼料與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)均面臨壓力。飼料業(yè)務(wù)受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，銷(xiāo)量與價(jià)格雙雙下滑；養(yǎng)殖業(yè)務(wù)雖出欄量增加，但高成本吞噬利潤(rùn)，出現(xiàn)“量增利虧”的情況，最終營(yíng)收增長(zhǎng)15%，凈利潤(rùn)卻轉(zhuǎn)為虧損，成為虧損企業(yè)的典型案例，凸顯出企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中成本控制與市場(chǎng)適應(yīng)性的重要性。

(二)羅牛山、正虹科技：小規(guī)模養(yǎng)殖難抗周期

羅牛山：羅牛山營(yíng)收下降44.25%，生豬出欄僅12萬(wàn)頭，在行業(yè)中占比較小。海南獨(dú)特的環(huán)保政策對(duì)生豬養(yǎng)殖限制較多，養(yǎng)殖規(guī)模難以擴(kuò)大，導(dǎo)致單位養(yǎng)殖成本大幅上升。加上海南本地市場(chǎng)容量有限，向外拓展市場(chǎng)面臨運(yùn)輸成本高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題，在豬價(jià)低迷的情況下，羅牛山難以抵御行業(yè)周期波動(dòng)帶來(lái)的沖擊，業(yè)績(jī)大幅下滑。

正虹科技：正虹科技出欄量?jī)H1.7萬(wàn)頭，連續(xù)5個(gè)季度虧損，經(jīng)營(yíng)狀況不佳。企業(yè)過(guò)度依賴政府補(bǔ)貼維持運(yùn)營(yíng)，自身盈利能力不足。在規(guī)?；B(yǎng)殖成為趨勢(shì)的當(dāng)下，正虹科技小規(guī)模養(yǎng)殖模式效率低下，成本難以降低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重不足，面對(duì)豬價(jià)起伏，缺乏應(yīng)對(duì)能力，凸顯出規(guī)?；觿?shì)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處境艱難。

(三)金新農(nóng)：費(fèi)用高企拖垮利潤(rùn)

金新農(nóng)上半年凈利潤(rùn)為-2400萬(wàn)元，處于虧損狀態(tài)。其飼料業(yè)務(wù)與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)無(wú)法覆蓋高昂的研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用。一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)3610萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的150%，這一比例過(guò)高。成本方面，金新農(nóng)達(dá)到14.15元/公斤，而同期豬價(jià)僅13.7元/公斤，每出欄一頭豬就要虧損超40元。在這種入不敷出的情況下，金新農(nóng)利潤(rùn)被嚴(yán)重削弱，即便行業(yè)整體回暖，也難以擺脫虧損困境，凸顯出企業(yè)在費(fèi)用管控與成本優(yōu)化方面的緊迫性。

四、業(yè)績(jī)分化背后：規(guī)?；c成本管控的“生死戰(zhàn)”

(一)龍頭優(yōu)勢(shì)：規(guī)模效應(yīng)+全產(chǎn)業(yè)鏈加持

牧原、溫氏等行業(yè)龍頭企業(yè)憑借龐大的養(yǎng)殖規(guī)模與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。以牧原股份為例，其獨(dú)創(chuàng)的“自繁自養(yǎng)+屠宰加工”一體化模式，從種豬育種、仔豬繁育，到育肥豬養(yǎng)殖，再到最后的屠宰銷(xiāo)售，形成完整的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。在此模式下，牧原股份能夠?qū)︷B(yǎng)殖各環(huán)節(jié)進(jìn)行精細(xì)化管控，有效降低成本。2025年上半年，牧原股份生豬出欄量占行業(yè)35%，憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在采購(gòu)飼料等原材料時(shí)能夠獲得更優(yōu)惠的價(jià)格，單位養(yǎng)殖成本比行業(yè)平均低2-3元/公斤，成功將生豬養(yǎng)殖成本控制在行業(yè)前20%，利潤(rùn)率高達(dá)20%以上。即便豬價(jià)出現(xiàn)短期波動(dòng)，牧原股份也能憑借成本優(yōu)勢(shì)與強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力保持盈利，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。

(二)虧損根源：高成本、低效率、單一業(yè)務(wù)

反觀虧損企業(yè)，高成本、低效率與單一業(yè)務(wù)模式是其陷入困境的主要原因。這些企業(yè)完全成本普遍超過(guò)14元/公斤，比行業(yè)平均水平高1元以上。以羅牛山為例，在海南獨(dú)特的地理環(huán)境與環(huán)保政策限制下，養(yǎng)殖規(guī)模難以擴(kuò)大，固定成本分?jǐn)偟矫款^豬上較高，完全成本達(dá)到14.5元/公斤。且羅牛山依賴單一生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，缺乏多元化營(yíng)收來(lái)源，一旦豬價(jià)下跌，便難以應(yīng)對(duì)。東瑞股份同樣如此，成本高達(dá)15元/公斤，遠(yuǎn)超牧原等龍頭企業(yè)，在售價(jià)16.58元/公斤的情況下，利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，導(dǎo)致虧損。這些企業(yè)出欄量不足50萬(wàn)頭，難以形成規(guī)模效應(yīng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，急需轉(zhuǎn)型升級(jí)。

(三)行業(yè)拐點(diǎn)：從“豬周期”到“價(jià)值分化”

中金公司研究表明，后非瘟?xí)r代，生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；食^(guò)60%，傳統(tǒng)豬周期正在發(fā)生深刻變革。過(guò)去，豬價(jià)的大幅漲跌主導(dǎo)企業(yè)盈利狀況，如今隨著規(guī)?；耐七M(jìn)，企業(yè)盈利更多地依賴成本管控與運(yùn)營(yíng)效率的提升。2025年上半年，成本最低的前5家企業(yè)利潤(rùn)率達(dá)18%，而后5家平均虧損5%，行業(yè)價(jià)值分化已成為常態(tài)。在這一趨勢(shì)下，企業(yè)只有不斷降本增效，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足。那些成本高、效率低的企業(yè)，若不及時(shí)變革，終將被市場(chǎng)淘汰，行業(yè)格局將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者愈弱。

五、未來(lái)展望：龍頭加速集中，虧損企業(yè)“生死時(shí)速”

(一)龍頭策略：降本、擴(kuò)量、延鏈

展望未來(lái)，行業(yè)龍頭企業(yè)已明確發(fā)展戰(zhàn)略，降本增效、擴(kuò)大規(guī)模、延伸產(chǎn)業(yè)鏈成為核心策略。牧原股份計(jì)劃在2025年將成本降至12元/公斤，通過(guò)優(yōu)化養(yǎng)殖流程、升級(jí)育種技術(shù)，進(jìn)一步鞏固成本優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)下半年出欄量將再增加500萬(wàn)頭，市場(chǎng)占有率有望提升3個(gè)百分點(diǎn)。溫氏股份積極推進(jìn)“肉豬+食品”深加工戰(zhàn)略，加大在肉制品研發(fā)、品牌建設(shè)方面的投入，拓展線上線下銷(xiāo)售渠道，提升產(chǎn)品附加值。海大集團(tuán)發(fā)力高端飼料領(lǐng)域，打造“海芯”高端品牌，投入研發(fā)資源，滿足養(yǎng)殖戶對(duì)高品質(zhì)飼料的需求，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，在全產(chǎn)業(yè)鏈布局上持續(xù)深入發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

(二)虧損企業(yè)突圍：要么轉(zhuǎn)型，要么出清

虧損企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的生存抉擇，轉(zhuǎn)型與出清成為擺脫困境的兩條途徑。唐人神宣布收縮養(yǎng)殖規(guī)模，削減低效產(chǎn)能，聚焦飼料與肉品核心業(yè)務(wù)。加大研發(fā)投入，推出高附加值飼料產(chǎn)品，拓展海外市場(chǎng)；在肉品業(yè)務(wù)上，打造特色品牌，開(kāi)發(fā)預(yù)制菜等新產(chǎn)品，提升市場(chǎng)份額。金新農(nóng)積極尋求國(guó)資入股，降低負(fù)債，緩解資金壓力。優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓展反芻、禽料等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。羅牛山借助海南自貿(mào)港政策，嘗試跨境冷鏈物流，利用海南的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，打通跨境貿(mào)易通道，探索新的盈利模式。但業(yè)內(nèi)專家指出：“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，成本降不到13元以下，企業(yè)難以擺脫生存危機(jī)?！边@些虧損企業(yè)唯有全力轉(zhuǎn)型，才有可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得生存機(jī)會(huì)。

(三)行業(yè)警示：規(guī)模不等于盈利，效率才是王道

2025年上半年的業(yè)績(jī)分化，給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)重要啟示：規(guī)模并非盈利的保障，效率才是決定企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵因素。同樣面對(duì)13-14元/公斤的豬價(jià)，牧原股份單頭盈利200元，金新農(nóng)卻虧損40元，這一巨大差距源于育種、飼料、防疫等全環(huán)節(jié)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。牧原股份在育種上投入大量資源，培育出優(yōu)質(zhì)種豬，提高仔豬成活率與育肥效率；飼料配方精準(zhǔn)定制，降低成本的同時(shí)保證營(yíng)養(yǎng)均衡；防疫體系嚴(yán)密，有效抵御疫病侵襲。而金新農(nóng)在這些方面存在不足，育種技術(shù)落后，飼料成本高，防疫存在漏洞，導(dǎo)致養(yǎng)殖效率低下，成本居高不下。未來(lái)，企業(yè)必須摒棄盲目擴(kuò)張的思維，將重點(diǎn)放在提升效率、降低成本上，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、管理升級(jí)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在多變的市場(chǎng)環(huán)境中立足，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)：豬企進(jìn)入“硬核競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)代

2025年上半年，豬企半年報(bào)展現(xiàn)出行業(yè)變革的態(tài)勢(shì)。過(guò)去，豬周期對(duì)企業(yè)發(fā)展影響巨大，豬價(jià)的漲跌直接決定企業(yè)的生存狀況。如今，規(guī)?；l(fā)展趨勢(shì)下，行業(yè)集中度不斷提高，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯發(fā)生了根本性變化，從依賴周期盈利轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽啃视?，這是一場(chǎng)深刻的行業(yè)轉(zhuǎn)型。

在這場(chǎng)轉(zhuǎn)型中，牧原、溫氏等龍頭企業(yè)憑借成本、規(guī)模與全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，成為行業(yè)的支柱力量。而那些陷入虧損的企業(yè)，如唐人神、羅牛山等，在高成本、低效率的困境中艱難掙扎，面臨被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

展望未來(lái)，豬企之間的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。龍頭企業(yè)將繼續(xù)鞏固自身優(yōu)勢(shì)，通過(guò)降本增效、拓展產(chǎn)業(yè)鏈，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。虧損企業(yè)則需全力轉(zhuǎn)型，否則將在行業(yè)整合過(guò)程中被吞并。這是一個(gè)強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者被淘汰的時(shí)代，也是行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的必然階段。