一、7月6日對美豆征稅的成本變化

進入7月份除了美國大豆進入天氣敏感期，系統(tǒng)性風險7月6日美豆將啟動征稅。按照規(guī)定第451號對美產(chǎn)黃大豆加增25%的關稅。這里我們要說明的是加增是在原來的3%的基礎上增加25%的關稅?，F(xiàn)在我們是這樣理解的，所以接下來我們在核算增稅后的成本時我們將用到28%的關稅。

上表中我們對于大豆成本的核算是基于即期的成本對比，都是8月裝船對CBOT大豆11月合約的成本核算。從價格對比可見，若美豆開始征稅至28%，那么將意味著大豆理論成本相比巴西理論成本提高461元/噸，成本提高自然會傳導油粕價格上面。現(xiàn)在的巴西大豆貼水已經(jīng)上漲了很多，但是核算成本對比顯示巴西大豆價格或是其他的油粕產(chǎn)品價格仍有上漲的空間。不過這需要時間慢慢消化。

二、現(xiàn)在到港基本為巴西豆 暫時影響力有限

7月份的中國大豆進口船期大部分已調(diào)查完成，我們這邊的統(tǒng)計調(diào)查口徑顯示7月份大豆進口量仍能達到900萬噸的水平。（有些船還需本周進一步確認）從調(diào)查到了的船貨源國來看，基本為巴西大豆。美豆寥寥無幾，所以這樣看來，若7月6日開始對美豆進行征稅，暫時對大豆成本的現(xiàn)實影響還沒有開啟，但這正是這段時間以來市場所關心的未來全球大豆進入美豆出口窗口是不得不面對的問題。

三、成本推動型與國內(nèi)豆粕庫存增長

從上面的數(shù)據(jù)對比可見，美豆價格若開啟征稅過后，大豆成本推動型帶來國內(nèi)油粕價格上漲將是必然。現(xiàn)在美豆價格處于絕對低點，若美豆價格后期因其他因素而上漲呢，成本自然也會水漲船高。不過暫時來看，國內(nèi)豆粕供需均利空，供應充足，有些港口大豆倉儲壓力非常大，有些船都不得不換港卸貨，說明現(xiàn)在國內(nèi)大豆供應的現(xiàn)狀。豆粕需求方面，豆粕庫存明顯增長，部分飼企稱6月份的飼料銷量與5月相差不多?？梢?，豆粕價格就處于成本推動一些，供需壓力一些這樣的矛盾之中前行。

小結(jié)：市場需要時間，階段性用時間換空間，但最終是要將成本推動的影響力通過巴西大豆的貼水價格，通過匯率變化，通過其他國家的油粕價格總之要通過市場達到平衡，對于國內(nèi)來看成本的上升是暫難改變的，價格的傳導也是必然的。