6月1日援引美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）消息，USTR將會(huì)在下周聯(lián)邦公報(bào)上發(fā)布一份通知，延長(zhǎng)自中國(guó)出口的某些商品進(jìn)入美國(guó)的時(shí)間至6月15日，隨后，這些商品的關(guān)稅才會(huì)從10%提高到25%。根據(jù)該公告，2019年5月10日前從中國(guó)出口到美國(guó)的產(chǎn)品在進(jìn)入美國(guó)后，仍然會(huì)被額外征收10%的關(guān)稅，這些商品原定會(huì)在2019年6月1日被加征25%的關(guān)稅，但是USTR將這最終時(shí)間延長(zhǎng)至6月15日。隨著中美貿(mào)易關(guān)稅延期加征影響，中美貿(mào)易關(guān)系或仍有轉(zhuǎn)機(jī)，那么6月上旬的豆粕價(jià)格能否受此拖累呢？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為，6月上旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄w以穩(wěn)為主，部分地區(qū)或出現(xiàn)小幅波動(dòng)。

大環(huán)境利多支撐有限

6月中上旬，整體對(duì)豆粕所能帶來(lái)的大環(huán)境提振因素只有兩點(diǎn)，其一是中美加征新一輪貿(mào)易關(guān)系，其二則是美豆受天氣市炒作。然而，隨著6月1日中美貿(mào)易關(guān)稅延期加征影響，中美貿(mào)易再度緊張的炒作“自生自滅”，6月中上旬能對(duì)豆粕帶來(lái)利多的大環(huán)境提振因素已經(jīng)減少，僅憑美豆天氣炒作影響有限。

另外，雖然5月28日美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)因多雨的天氣和泥濘的農(nóng)田威脅著美國(guó)中西部的種植。其中，截至5月26日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為29%，前一周為19%，去年同期為74%，五年均值為66%。當(dāng)周，美國(guó)大豆出苗率為11%，前一周為5%，去年同期為44%，五年均值為35%。整體美豆種植情況慘淡，提振美豆盤面大漲，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)內(nèi)豆粕盤面及現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)趨強(qiáng)走勢(shì)，但中美之間的貿(mào)易磋商缺乏進(jìn)展，仍制約著美豆價(jià)格漲勢(shì)。

那么6月上旬全球市場(chǎng)還有什么能夠提振國(guó)內(nèi)豆粕走強(qiáng)呢？筆者認(rèn)為，進(jìn)口大豆供應(yīng)縮減及巴西大豆成本增加。第一點(diǎn)，進(jìn)口大豆供應(yīng)縮減。據(jù)中國(guó)糧油信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，6月我國(guó)進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港約為724.5萬(wàn)噸，較去年同期的811.3萬(wàn)噸減少約為86.8萬(wàn)噸，整體進(jìn)口量還是有明顯減少。并且，中國(guó)和美國(guó)貿(mào)易談判久拖未決，促使中國(guó)買家轉(zhuǎn)向巴西大豆，提振巴西大豆銷售。中國(guó)采購(gòu)巴西大豆也正值美元兌雷亞爾的匯率創(chuàng)下七個(gè)多月來(lái)的最高水平，這意味著用雷亞爾計(jì)價(jià)的巴西大豆出口收入增加的同時(shí)，巴西大豆成本不斷走高，進(jìn)而國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品價(jià)格下行空間受限?？傊?，中美貿(mào)易關(guān)稅再度延期執(zhí)行使得短期市場(chǎng)對(duì)豆粕看漲動(dòng)力減緩，致使6月第一周豆粕期貨或出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。

豆粕基本面依舊利好

雖然新一輪貿(mào)易關(guān)稅加征拖延或令豆粕期貨出現(xiàn)頹勢(shì)，但就現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕基本面而言，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格恐下調(diào)幅度依舊受限。首先，油廠開機(jī)率或有明顯回調(diào)。由于短期沿海海關(guān)對(duì)巴西大豆檢查再度苛刻，使得沿海大豆到港并未順利靠港卸貨，然如下圖所示，現(xiàn)階段港存大豆明顯減緩，使得油廠開機(jī)率或因大豆存量偏低而出現(xiàn)回調(diào)。另外，天津京能燃?xì)鈾z修對(duì)華北地區(qū)油廠帶來(lái)大幅停機(jī)影響，進(jìn)而短期豆粕供應(yīng)或再度出現(xiàn)縮減趨勢(shì)，豆粕現(xiàn)貨或帶來(lái)明顯提振。

其次，油廠豆粕未執(zhí)行合同依舊龐大。受到4-5月豆粕炒漲情緒濃厚影響，油廠豆粕未執(zhí)行合同依舊充足，截止5月四周全國(guó)豆粕庫(kù)存約為53.3萬(wàn)噸，而豆粕未執(zhí)行合同約為387.3萬(wàn)噸依舊維持在高位。也正因豆粕未執(zhí)行合同偏多，豆粕供應(yīng)趨緊，使得油廠短期對(duì)豆粕挺價(jià)和惜售情緒依舊明顯，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下行空間或?qū)⑹芟蕖?

最后，下游市場(chǎng)需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)豆粕在供應(yīng)端而言，整體利多明顯，并且水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入旺季，對(duì)豆粕需求開始增加，但隨著生豬補(bǔ)欄依舊明顯減少影響，下游豆粕消化速度減緩，整體前期備貨充足，5月末整體豆粕采購(gòu)量較前期也有明顯下滑，而水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕需求仍不及生豬時(shí)，后市豆粕或難有大量集中性采購(gòu)，對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格難有明顯提振。

綜上所述，6月上旬，因中美貿(mào)易關(guān)系放緩，短期缺乏明顯利多炒作提振，加之國(guó)內(nèi)豆粕基本面整體維持供需平衡，致使豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄w趨于穩(wěn)定，華北及華東等部分油廠或根據(jù)自身情況或?qū)Χ蛊涩F(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行小幅調(diào)整。筆者建議觀望，6月15日新一輪關(guān)稅是否能如期加征，豆粕后市價(jià)格會(huì)受此再度出現(xiàn)變故。