今年以來，受豬瘟疫情影響，豬肉供給持續(xù)偏緊，豬肉價格也是一路飆漲。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月的豬肉價格同比、環(huán)比均有所上行。而在生豬價格上漲的背景下，豬肉指數(shù)也是一路走高，最高點達到3782.955，如今有所回落，截至目前為2852.061。值得一提的是，自2019年以來至今豬肉指數(shù)累計漲幅超70%。

豬肉個股方面，正邦科技、益生股份、牧原股份、順鑫農業(yè)等超10只個股年初至今漲幅超100%，其中正邦科技大漲243.45%，益生股份漲超190%。超2000億市值的溫氏股份的累計漲幅為55.96%。

而從豬肉產業(yè)鏈情況來看，相關豬肉屠宰上市公司上半年業(yè)績大部分也開始放量或者虧損改善，那么肉制品行業(yè)情況又如何呢？

日前，雙匯發(fā)展發(fā)布2019年半年報顯示，整體而言是“增收不增利”。具體來看，期內公司實現(xiàn)營收為254.34億元，同比增長7.67%；歸母凈利潤為23.82億元，同比微降0.16%。

而從其肉制品行業(yè)的情況來看，期內肉制品營收為119.03億元，同比增長4%；毛利率為26.33%，與去年同期相比下滑3.66個百分點。上半年其鮮凍肉及肉制品外銷量為152.91萬噸，同比下降1.47%。

與此同時，萬洲國際(00288.HK)于昨日盤后發(fā)布的2019年中期業(yè)績公告則是“不及市場預期”，其上半年實現(xiàn)收入111.27億美元，同比下降0.38%，公司擁有人應占利潤5.69億美元，同比增長10.7%(調整前下降16.9%)，經營利潤下降11.8%。

于回顧期間，肉制品的銷量輕微增加0.4%至161.0萬公噸，肉制品分部收入占集團總收入的52.9%，占集團經營利潤達99.5%。

此外，有著“火腿第一股”之稱的金字火腿的2019年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收1.26億元，同比下降42.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤3922.61萬元，同比增長92.05%?；久抗墒找?.04元。其中，火腿行業(yè)實現(xiàn)營收1.06億元，同比增長8.29%，占總營收84.67%。

公告稱，報告期內，公司產品由原來相對單一的火腿及火腿肉制品，拓寬到以火腿為主，覆蓋香腸、醬肉、臘肉等多個產品。公司的發(fā)展戰(zhàn)略是聚焦肉制品，穩(wěn)步發(fā)展火腿產業(yè)，重點發(fā)展香腸醬肉臘肉等特色肉制品產業(yè)。

肉制品行業(yè)風向如何？

經格隆匯app查詢顯示，肉制品是指用畜禽肉為主要原料，經調味制作的熟肉制成品或半成品。肉制品包括高溫肉制品和低溫肉制品。高溫肉制品經過高溫高壓加工后一般保質期在6-12個月，主要產品包括火腿腸、午餐肉等。低溫肉制品采用常壓處理，包裝、儲存、流通銷售全程低溫，保質期一般不超過45天，主要產品為熏煮火腿、培根等。

從全世界來看，肉制品占肉類的消費比例在45%以上。其中，發(fā)達國家的肉制品消費比例超70%。從我國情況來看，目前肉制品消費還是鮮肉為主，占83%左右，肉制品的消費量只占到整個肉類的17%。金字火腿此前曾表示，如果肉制品發(fā)展要到世界平均水平，其規(guī)模將增加1.2萬億以上。

據(jù)中商產業(yè)研究，2017年全國肉制品產量為1600萬噸。其中，低溫肉制品產量為1072萬噸，占肉制品總產量的64.31%；中高溫肉制品產量為595萬噸；占肉制品總產量的35.69%。預測2018年全國肉制品產量達1713.1萬噸，到2019年將達1775萬噸，其中，低溫肉制品產量1155.5萬噸，占總產量65.08%；中高溫肉制品產量620萬噸；占總產量34.92%。

基于上述可見，整體而言，肉制品產量持續(xù)增加。其中，低溫肉制品市場份額在持續(xù)擴大，而中高溫肉制品市場占比則在不斷減小。

不得不說的是，隨著生活水平的提高，消費升級、健康消費觀念等的改變，人們在飲食的選擇上對健康、安全、營養(yǎng)等方面越發(fā)重視，進而對肉類消費的需求也在逐步改變。因此，傳統(tǒng)肉制品尤其是傳統(tǒng)香腸、醬肉、臘肉等低溫肉制品的市場或將不斷增長，空間較大。

券商機構怎么看？

國泰君安在評價雙匯發(fā)展2019年半年報時表示，豬價上行帶來成本壓力，公司成本轉嫁相對滯后，業(yè)績低于市場預期。受益行業(yè)集中度提升，公司屠宰有望放量增長。肉制品板塊在“穩(wěn)高、上低”戰(zhàn)略下有望恢復增長。

大和表示，生豬成本價格按年上升16%至每公斤14.3元，目前更達歷史高位的22元，而繁殖母豬庫存則按年下降27%。在生豬供應緊張下，預計2020年生豬的成本持續(xù)很高，且今年屠宰量按年將會下降。

該行下調萬洲國際2019至2021年盈利預測11%至12%，基于對肉制品毛利率預測的調整以及美國生豬業(yè)務的虧損擴大，加上人民幣轉弱的因素，將其目標價由8.5港元降至7港元。此外，該行預期萬洲對中國肉制品進行加價及成本控制，可部分抵銷成本上漲的壓力，維持其“持有”評級。

來源: 格隆匯