一位經(jīng)濟學家周四表示，大宗商品價格正在上漲，但這種情況是否會持續(xù)一段時間——即所謂的超級周期——取決于中國。

上一次超級周期發(fā)生在全球金融危機前的2000年代中期，并在2008年達到頂峰，當時中國逐漸成為大宗商品強國。

澳大利亞聯(lián)邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）礦業(yè)和能源經(jīng)濟學家維韋克·達爾（Vivek Dhar）在CNBC節(jié)目上表示，受冠狀病毒疫苗試驗的利好消息推動，石油和基本金屬等大宗商品價格自去年10月以來強勁反彈。

“現(xiàn)在，我們正在討論的問題，在我們看來，是否會出現(xiàn)超級周期，仍掌握在中國手中?！彼硎?。

“中國占礦業(yè)大宗商品需求的50%至60%左右。所以，如果我們要討論超級周期，我會說中國2021年將做什么將是關(guān)鍵問題。”達爾表示。

他解釋說，大宗商品價格的上漲是在中國政府承諾2020年刺激基礎(chǔ)設施建設的背景下開始的。這種勢頭是否會持續(xù)到2021年還不得而知。

“這種超級周期的想法——絕對有理由支持它——但在我們看來，中國真的掌握了主動權(quán)。在我們看到政策支持之前——下一個五年計劃真正優(yōu)先考慮商品密集型行業(yè)，而不是服務行業(yè)或消費行業(yè)——我們現(xiàn)在只是不相信超級周期的故事?！边_爾表示。

這與投資銀行摩根大通（JPMorgan）和高盛（Goldman Sachs）形成了鮮明對比，它們看好即將到來的大宗商品超級周期。

周四，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬價格走高，銅價上漲2.57%，至每噸8，606美元，鋁價上漲1.23%，至每噸2，141美元，鋅價(21655, 145.00, 0.67%)上漲2.17%，至每噸2，877美元。

*石油上漲*

最近幾個交易日油價一直走高，因能源危機和冰凍天氣襲擊美國。

周五亞洲交易時段，美國原油價格下跌1.49%，至每桶59.62美元。但自去年11月以來，油價上漲了近69%。

周四，全球基準布倫特原油價格下跌1.25%，至每桶63.13美元。同樣，布倫特原油自去年11月以來也上漲了68%左右。

澳大利亞聯(lián)邦銀行為今年年底前的油價設定了每桶65美元的目標，達爾表示，這看起來已經(jīng)是一個較低的預測。

“對新冠病毒疫苗的預期對石油來說當然是非常積極的?！彼f，“大約三分之二的石油消費與交通和運輸有關(guān)，因此，任何關(guān)于新冠病毒前沿的積極消息都對油價和石油需求預期產(chǎn)生巨大的積極影響?！?

他補充說，石油生產(chǎn)商維持供應穩(wěn)定并減少部分供應的決定，使能源價格得以上漲。

“需求當然是關(guān)鍵，但事實證明，供應方面在結(jié)構(gòu)上非常、非常支持。這就是為什么油價上漲可能會超過我們的預測，在今年年底達到70美元?！边_爾說。（來源：友財網(wǎng)）

大宗商品超級周期來了？

未必

大宗商品市場的歷史表明，超級周期從一個高峰到另一個高峰需要20到70年，上一次高峰是在上世紀90年代中期中國經(jīng)濟騰飛之后。

這些長周期的波動是由產(chǎn)能投資的周期性變化造成的，因此大宗商品的繁榮不會一直出現(xiàn)。

目前，人們很難分清大宗商品的超級周期何時到來，而本輪大宗商品牛市是由多種力量推動的，但其中大多數(shù)可能暫時性的，不足以推動一個超級周期。

在這輪大宗商品超級周期中，第一個也是最明顯的一個驅(qū)動力是中國經(jīng)濟的強勁復蘇，這也使得大宗商品因為基建的需求而走強。

但分析人士預計，在未來幾年，中國不會重復這種規(guī)模的刺激措施。并且，中國的雙循環(huán)戰(zhàn)略將著眼于減少對海外市場的依賴，并旨在將經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為消費驅(qū)動型經(jīng)濟，這將導致大宗商品需求增長長期放緩。

此外，推動大宗商品價格反彈的第二個因素是疫苗接種率持續(xù)提升帶來的樂觀情緒。在疫苗驅(qū)動的疫情消弭下，世界經(jīng)濟有望全面復蘇，從而驅(qū)動大宗市場行情。

第三，擔心通脹加劇的投資者正將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金和銅。作為對沖工具。市場預計，大規(guī)模的疫情下經(jīng)濟刺激措施將引發(fā)通脹壓力。尤其是在美國，如果拜登總統(tǒng)的最新紓困措施最終獲得通過，疫情以來的刺激總額將達到5萬億美元，占GDP的25%。

但分析人士指出，目前對通脹的擔憂還為時過早，不足以推動超級周期。

最后，金屬價格正受到以下預期的提振：在11月舉行的聯(lián)合國氣候大會第26屆締約方會議（COP）中，人們預計，世界在控制全球變暖上的雄心將轉(zhuǎn)化為時機行動。

而超預期的氣候政策有可能增加對銅、鎳、鋰和鈷等關(guān)鍵金屬的需求。而這些材料是建設低碳基礎(chǔ)設施所必需的，如太陽能電池板、風力渦輪機、電動汽車和充電站。但只有在能源具體政策出臺后，市場才能對這些金屬的大規(guī)模需求增長更有信心。

在供給方面，根據(jù)目前的預測，到2030年，一些礦類大宗商品將出現(xiàn)相當大的供給缺口。目前分析人士估計，銅和電池級鎳的缺口約為20%。

但對采礦業(yè)來說，目前仍存在種種挑戰(zhàn)。目前環(huán)境、社會和治理方面的監(jiān)測越來越嚴。因此，大型礦業(yè)公司需要花費很多成本來構(gòu)建一個綠色安全的生產(chǎn)環(huán)境。如果環(huán)境壓力、民粹主義和供應鏈安全問題引發(fā)了政府和民眾注意，那么這對于大眾商品尤其是礦業(yè)來說并不是一個好兆頭。

當前來看，氣候變化可能是唯一有可能推動大宗商品價格長期上漲的因素。但在這成為現(xiàn)實之前，必須要克服很多困難。因此現(xiàn)在說超級周期還為時過早。