【豆類基本面】受玉米下跌及阿根廷降雨預(yù)期影響，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩回落，盤中豆油和豆粕同步下跌。商品氣象集團(tuán)表示，阿根廷的作物區(qū)在未來兩周將出現(xiàn)大范圍且頻繁降雨。巴西大豆收割提速，目前的收割進(jìn)度約為四成，基本追平常年水平。咨詢公司AgRural將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估從1月份的1.71億噸下調(diào)至1.682億噸，這一產(chǎn)量預(yù)估值仍是巴西有史以來最大的大豆收成。隨著巴西創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量預(yù)期逐步兌現(xiàn)，供給壓力在削弱美豆市場(chǎng)上行力度的同時(shí)，也降低了阿根廷天氣炒作強(qiáng)度。美國農(nóng)業(yè)部計(jì)劃于本周四召開為期兩天的年度展望論壇，屆時(shí)將對(duì)2025年美國大豆種植面積作出預(yù)測(cè)。

【大豆】多家大型糧企相繼入市采購國產(chǎn)大豆，黑龍江省地儲(chǔ)進(jìn)行陳豆拍賣，產(chǎn)區(qū)部分油廠開機(jī)壓榨，油用大豆需求回升，多地大豆價(jià)格上漲。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周一豆一期貨市場(chǎng)低開高走強(qiáng)勢(shì)上漲，持倉大幅增加，多個(gè)合約收復(fù)4100元/噸關(guān)口，創(chuàng)下去年11月初以來新高。中央一號(hào)文件為2025年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)作出部署，國產(chǎn)大豆市場(chǎng)看漲預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀。國產(chǎn)食用大豆長(zhǎng)期供給過剩，隨著中遠(yuǎn)期內(nèi)外大豆價(jià)差再度擴(kuò)大，國產(chǎn)大豆油用需求轉(zhuǎn)弱，豆一期貨市場(chǎng)獨(dú)立反彈行情的持續(xù)性仍需現(xiàn)貨或政策面加以配合。

【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅在40-70元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3610-3800元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌20元/噸至2660元/噸。美豆反復(fù)震蕩，巴西豐產(chǎn)預(yù)期限制豆價(jià)持續(xù)走高。國內(nèi)現(xiàn)貨榨利豐厚，油廠開工率回升，供給擔(dān)憂降溫，粕價(jià)沖高回落。周一國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)沖高回落大幅收低，獲利多頭大量減持離場(chǎng)，粕價(jià)漲勢(shì)受阻。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)且收割進(jìn)度基本追平常年水平，中儲(chǔ)糧可能釋放進(jìn)口大豆庫存，國內(nèi)供給短缺擔(dān)憂有所降溫。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨連漲后需求端接受度下降，現(xiàn)貨自高位回落，粕類期貨市場(chǎng)漲能減弱賣壓升高，不過高基差仍對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)有支撐。

【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)大幅下跌，反彈節(jié)奏遭遇較強(qiáng)阻力。周一馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤下跌逾2%，創(chuàng)一個(gè)多月最大單日跌幅，受到需求下降的拖累以及獲利回吐盤的打壓。由于棕櫚油價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間較豆油和葵花籽油升水，印度棕櫚油進(jìn)口需求大幅下降。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)表示，受洪水沖擊產(chǎn)量且齋月提升需求影響，2月底馬來西亞棕櫚油庫存有望降至150萬噸的近兩年最低水平。周一國內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)再現(xiàn)分化行情，馬來西亞排除2025年提高棕櫚油生物柴油摻混比例計(jì)劃，棕櫚油期貨獲利盤涌現(xiàn)承壓大幅回落。油粕強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)換，套利資金調(diào)倉，粕價(jià)自高位回調(diào)，豆油期貨止跌回升。臨近2月底，印尼政府尚未就B40政策如何實(shí)施作出說明，持續(xù)三年的俄烏沖突有望迎來轉(zhuǎn)折，原油回落將削弱棕櫚油生柴需求前景。棕櫚油市場(chǎng)反彈受阻，市場(chǎng)多空分歧加劇，棕櫚油與其他油脂間失衡的價(jià)差關(guān)系得到修正機(jī)會(huì)。受棕櫚油市場(chǎng)回調(diào)拖累，豆油和菜油市場(chǎng)賣壓也有望升高。