2025年9月2-4日，溫氏股份參加多場交流會，回答投資者的問題，具體情況如下 ：

一、Q&A

（一）養(yǎng)豬業(yè)務

1.請問公司 2025 年年初和最新豬苗生產成本分別為多少？成本變化的原因是什么？

答：公司 2025 年 1 月豬苗生產成本為 300-310 元/頭；2025 年7 月，豬苗生產成本降至 260-270 元/頭。后續(xù)，豬苗生產成本的下降也會逐步體現(xiàn)在肉豬出欄成本上。

公司豬苗生產成本下降的主要原因包括：

（1）當前公司疫病防控效果較好，大生產較為穩(wěn)定，產保死淘率維持在合理區(qū)間，無效損失減少。

（2）后非瘟時期，公司將更多精力投入基礎生產管理工作，持續(xù)開展“豬苗降本”專項行動，推動生產全流程精細化管理。

（3）公司持續(xù)加大種豬育種投入，打造高健康、高繁殖、高質量、高韌性和高抗逆的“五高”種豬體系。當前公司種豬群體健康度、繁殖性能等已達較為優(yōu)秀水平，為豬苗成本下降提供有力支撐。

2.請問公司如何看待過去幾年養(yǎng)豬行業(yè)成本變化？后續(xù)公司將在哪些方面降低成本？

答：過去幾年，養(yǎng)豬行業(yè)成本下降的核心原因是飼料原料價格下降和疫病影響減弱。未來，公司將持續(xù)圍繞種豬育種、飼料營養(yǎng)配方、養(yǎng)殖體系、精細化管理和數字化建設等方面，持續(xù)開展降本增效工作。

3.請問公司當前種豬場產能和肉豬飼養(yǎng)能力為多少？

答：公司現(xiàn)有種豬場竣工產能約 4600 萬頭（即目前公司的種豬場滿負荷狀態(tài)時，能繁母豬按正常生產性能可產出的商品豬苗量為 4600 萬頭），育肥階段有效飼養(yǎng)能力合計約 4100 萬頭。

4.請問當前養(yǎng)豬行業(yè)平均盈利情況如何？

答：按照國家發(fā)改委和農業(yè)農村部統(tǒng)計調查監(jiān)測數據，2025 年7 月份全國規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤為 21 元，散養(yǎng)生豬每頭凈利潤為6 元。

5.請問公司如何響應國家相關部門關于控制二次育肥的要求？

答：公司積極響應國家政策要求，要求下屬單位自2025 年6 月10 日起禁止向二次育肥客戶銷售生豬，商品豬禁止開具飼養(yǎng)檢疫票（仔豬、種豬除外）。

6.請問公司如何預測下半年和明年的豬價？

答：豬價受多種因素影響，尤其是在當前生豬行業(yè)產能調控的大背景下，精準預測其變化趨勢難度較大。

公司將重點聚焦基礎生產管理工作，持續(xù)推進降本增效，提升產品質量，提升企業(yè)核心競爭力。

在保證產品質量的前提下，若公司成本低于社會平均成本，拉長周期來看，公司都能夠獲得較為合理的收益。

（二）養(yǎng)雞業(yè)務

1.請問公司養(yǎng)雞業(yè)務上半年計提的存貨跌價準備是否可以在三季度末沖回？

答：2025 年上半年，公司養(yǎng)雞業(yè)務虧損約 12 億元。其中，計提存貨跌價準備約5 億元。

依據會計準則規(guī)定，公司將于資產負債表日對存貨的成本與可變現(xiàn)凈值進行減值測試。

若減值的影響因素已經消失的，減記的金額予以恢復沖回，計入當期損益。

8 月份以來，中華土雞（黃羽肉雞）業(yè)務價格逐步回暖，且下半年為傳統(tǒng)消費旺季，預計對肉雞價格有較強支撐。

若到三季度末減值影響因素消失，則可將半年度計提的禽業(yè)存貨跌價準備進行沖回。

2.請問公司如何看待中華土雞（黃羽肉雞）市場空間？

答：公司始終堅定看好中華土雞（黃羽肉雞）的未來發(fā)展前景。

為拓展行業(yè)發(fā)展空間，提升中華土雞（黃羽肉雞）整體市場份額，公司聯(lián)合其他土雞養(yǎng)殖同行企業(yè)成立“中華土雞美食文化推廣中心”。

同時，公司通過多種方式持續(xù)投入資源，如設立上海營銷中心與食材體驗館、打造“溫氏天露農場”和“中華土雞文化館”、冠名高鐵、政企合作建立“中華土雞產業(yè)基地”等，旨在加強消費者對中華土雞文化的理解，推動中華土雞成為居民和新生代消費者餐桌上的熱門選擇。

公司堅信，未來，中華土雞（黃羽肉雞）市場份額有望回升。

3.請問公司是否有出海戰(zhàn)略規(guī)劃？

答：公司目前已初步明確肉雞業(yè)出海發(fā)展。

公司現(xiàn)已組織專項業(yè)務團隊，持續(xù)推進出海計劃實施。

4.請問公司未來養(yǎng)雞業(yè)務規(guī)劃？

答：溫氏長期深耕中華土雞（黃羽肉雞）養(yǎng)殖行業(yè)，企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。

未來，公司將繼續(xù)保持一定的增量。公司將持續(xù)做好基礎生產管理，進一步降本增效，爭取合理盈利。

5.請問公司雞業(yè)一部、二部和三部如何分工？

答：公司推動養(yǎng)禽業(yè)組織改革。

上半年，公司將養(yǎng)禽事業(yè)部拆分出三個事業(yè)部和一個獨立經營單元，致力于減少組織層級，提升管理效率，優(yōu)化管理跨度與業(yè)務規(guī)模匹配度，促進內部良性競爭，形成你追我趕、共同提升生產經營水平的良好局面。

其中，雞業(yè)一部負責管理廣東、福建區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務，同時負責管理肉雞屠宰和食品加工業(yè)務。

雞業(yè)二部負責管理華東區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務，其中包含白雞養(yǎng)殖業(yè)務。

雞業(yè)三部負責管理廣西、湖南、湖北和西南等區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務，同時探索肉雞出海業(yè)務。

（三）其他方面

1.請問公司如何看待負債率與現(xiàn)金分紅？請問公司分紅規(guī)劃？

答：（1）公司所處行業(yè)具有明顯的周期性特征。

公司希望優(yōu)先降低負債率，保障企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，在此基礎上，加大分紅力度。公司短期負債率目標設定為45%左右。

（2）公司始終高度重視投資者回報，深入貫徹“精誠合作，齊創(chuàng)美滿生活”的企業(yè)文化核心理念，堅持以持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅回饋投資者。

自 2015 年底上市以來，公司共實施現(xiàn)金分紅 14 次，累計現(xiàn)金分紅金額達281億元，現(xiàn)金分紅率近 60%。

剔除掉虧損年份，公司在盈利年份的現(xiàn)金分紅率超過40%。

公司內部股東和外部投資者在分紅事項上的訴求是一致的。

無論盈利或虧損的年份，公司爭取在滿足現(xiàn)金流和未來發(fā)展需求的前提下，平滑現(xiàn)金分紅金額，積極回饋投資者。

另外，為感謝長期股東的陪伴，公司董事會已獲得年度股東會授權，將延續(xù)去年做法，預計在四季度實施現(xiàn)金分紅，分紅比例將結合行業(yè)及公司生產經營情況綜合決定。

2.請問公司未來固定資產投資計劃？

答：當前階段，公司畜禽養(yǎng)殖產能較為充足，暫無大規(guī)模資本開支計劃。

未來資本開支主要用于畜禽養(yǎng)殖場設備設施的升級改造和日常運營維護。

初步預計未來幾年公司每年固定資產投資為 30-50 億元。

3.請問公司當前對溫氏轉債是如何考慮的？

答：公司于 2021 年 3 月份發(fā)行了約 93 億元可轉債，存續(xù)期為6 年，至2027年3 月份到期，目前距離到期仍有 1 年多時間。

前公司對待可轉債的整體原則是順其自然。如觸發(fā)相應條件，公司董事會再行討論決策。