豬價再創(chuàng)年內(nèi)新低。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，截至9月10日，生豬（外三元）全國均價為13.7元/公斤，較去年末下跌近13%。

 

盡管生豬價格持續(xù)探底，豬肉概念股卻逆勢走高，9月15日早盤，天康生物漲超4%，益客食品、生物股份、金河生物、牧原股份、溫氏股份、海大集團、羅牛山、巨星農(nóng)牧等悉數(shù)上漲。

 

畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）漲0.54%，近5個交易日獲資金連續(xù)凈流入近7900萬元。

 

 

行業(yè)層面看，財通證券指出，養(yǎng)殖端利潤繼續(xù)收窄，9月12日當周，自繁自養(yǎng)利潤16.84元/頭，周環(huán)比下跌35.81元/頭。外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-161.93元/頭，周環(huán)比下跌35.69元/頭。

 

供應端，天風證券指出，9月12日當周，出欄均重為128.32kg（環(huán)比+0.09kg），近五年歷史同期最高，其中散戶出欄均重144.06kg（年內(nèi)新高，已接近2024年12月水平）；需求端，當周屠宰樣本日均宰殺量環(huán)比+0.34%。

 

華福證券指出，短期看，9月鋼聯(lián)/卓創(chuàng)/涌益樣本企業(yè)出欄預計環(huán)比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供應壓力增大，豬價或仍承壓，關注下旬中秋國慶備貨提振。長期來看，近期政策多次強調(diào)產(chǎn)能調(diào)控，有望加速行業(yè)低效產(chǎn)能出清，推動長期豬價中樞上移，低成本優(yōu)質(zhì)豬企將獲得超額收益。

 

另一方面，據(jù)財聯(lián)社，農(nóng)業(yè)部畜牧獸醫(yī)局定于9月16日召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會，邀請25家頭部企業(yè)參與。會議將分析當前生豬生產(chǎn)形勢，交流企業(yè)落實產(chǎn)能調(diào)控的具體措施與成效，并研究部署今年下半年及明年生豬產(chǎn)能調(diào)控工作。

 

國金證券分析認為，目前政策端對能繁母豬存欄向下調(diào)控方向不變，此外，環(huán)保管理持續(xù)推進，各個省份陸續(xù)加強環(huán)保管理，部分母豬場因環(huán)保因素開始整頓。當下豬價表現(xiàn)下成本較差企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，預計養(yǎng)殖成本較差企業(yè)已經(jīng)開始調(diào)減產(chǎn)能，而在供給壓力持續(xù)后移的背景下，預計短期生豬價格依舊存在較大壓力。若行業(yè)產(chǎn)能有序調(diào)控，預計近期能繁母豬存欄出現(xiàn)下降，中期行業(yè)盈利中樞有望提升。

 

當前養(yǎng)殖板塊整體估值仍處于較低區(qū)域。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月12日，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)估值為2.89倍PB，處于26%歷史分位數(shù)，安全邊際較高，估值向上修復彈性較大。

 

來源：Wind，截至2025.9.12

 

畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）緊密追蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，標的指數(shù)覆蓋生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，根據(jù)Wind概念劃分，與養(yǎng)豬相關概念成份股權重合計占比約60%，包括牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望等生豬養(yǎng)殖企業(yè)；疫苗、飼料等養(yǎng)豬上下游+禽類、水產(chǎn)等養(yǎng)殖概念占比約40%。費率方面，管理費0.2%/年，同賽道品種均為0.5%/年，布局成本更低。